事件点评：公司发布2023 年年度业绩预告，报告期内，预计2023 年年度实现营业收入与上年同期相比，将增加55,473.33 万元到113,473.33 万元，同比增长10.82%到22.14%。预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将增加37,645.99 万元到51,645.99 万元，同比增长46.85%到64.27%。预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加30,653.52 万元到44,653.52 万元，同比增长40.96%到59.66%。

    业绩持续增长，2023 年Q4 单季度业绩创新高： 根据公司发布的2023 年年度业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计2023 年年度实现营业收入568,000.00万元到626,000.00 万元，预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润118,000.00 万元到132,000.00 万元。根据公司发布的2023 年第三季度报告显示，公司前三季度实现营收394,272.30 万元，实现归属于母公司所有者的净利润90,163.45 万元。因此，预计公司2023 年Q4 实现营收约173,727.70 万元到231,727.70 万元，实现归属于母公司所有者的净利润27,836.55 万元到41,836.55万元，2023 年Q4 单季度营收创历史新高，单季度归母净利润也属于相对较高水位。2023 年全年来看，营收实现同比增长10.82%到22.14%，归母净利润实现同比增长46.85%到64.27%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长40.96%到59.66%。本期业绩变化的主要原因是公司始终围绕通用计算市场，保持着高强度的研发投入，通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措，不断增强产品竞争优势，在收入、毛利率方面持续提升，进一步夯实了公司的领先优势和市场竞争力，实现了业绩的持续增长。

    新品发布，市场前景广阔：公司坚持自主创新，通过多代处理器产品的迭代设计和开发，已基本形成“量产一代、研发一代、规划一代”的产品持续演进节奏。根据公司2023 年04 月30 日发布的投资者调研纪要显示，海光三号系列芯片最高规格具备32 核心64 线程，拥有多达128 条PCle4.0 通道，支持内存频率提升至3200MHZ。相比上一代产品，海光三号的整体实测性能提升了约45%。在SOC设计、I/O 带宽、取指单元、功能模块、防御机制等方面，海光三号均做了不同程度的优化，综合性能大幅跃升。根据公司发布的2023 年半年报显示，海光CPU系列产品海光三号为报告期内主力销售产品。新品方面，深算二号已经于2023 年Q3 发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。公司海光4 号已发布，预计将在未来带动销售增长，市场前景广阔。根据IDC 的报告显示，2021年，中国服务器市场出货量达到412 万台，同比增长9.6%；厂商收入达到264.5亿美元，同比增长15.4%。按处理器类型划分，X86 服务器厂商收入达到254.6 亿美元，同比增长15.2%；RISC/EPIC 服务器厂商收入达到2.5 亿美元，同比下滑36.5%；CISC 服务器厂商收入达到1.6 亿美元，同比增长31.7%；ARM 服务器厂商收入达到5.7 亿美元，同比增长85.4%。我们认为，公司CPU 产品具备广阔的市场空间，将会显著受益于国产替代渗透率持续提升的产业大趋势。

    投资建议：考虑到2023 年度业绩预告超预期，我们将公司2023-2025 年营收预测　　由57.10 亿元、79.70 亿元、107.92 亿元分别上调至60.43 亿元、84.37 亿元、114.22亿元，同比增速分别为17.9%、39.6%、35.4%，将归母净利润预测由11.70 亿元、16.67 亿元、23.02 亿元分别上调至12.28 亿元、17.28 亿元、23.09 亿元，同比增速分别为52.9%、40.7%、33.6%，对应PE 分别为137.5 倍、97.8 倍、73.2 倍。

    　　考虑到公司是X86 架构CPU 的国产龙头厂商，且CPU+DCU 持续升级，维持增持-A 建议。

    风险提示：下游需求不景气、行业竞争加剧、公司产品研发及导入不及预期

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