公司2023 年业绩持续高增长，维持“买入”评级公司发布2023 年年度业绩预告，预计2023 年度实现营收62.6 亿元，YoY+32.1%，2012-2023 年营收CAGR 超过35% ； 实现归母净利润17~18.5 亿元，YoY+45.32%~+58.15%；扣非净利润11~12.4 亿元，YoY+19.64%~+34.86%；非经常损益约6.12 亿元，同比+144.8%，主要系公司于2023 年出售部分持有的拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06 亿元。其中，2023Q4 营收实现22.19 亿元，YoY+30.76%，QoQ+46.47%；归母净利润5.4~6.9 亿元，YoY+43.24%~+83.02%，QoQ+243.95%~+339.49%；扣非净利润3.66~5.06 亿元，YoY+32.61%~+83.33%，QoQ+70.23%~+135.35%。根据公司业绩预告指引，我们上调公司2023-2025 年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为17.45/20.73/27.01 亿元（前值为15.49/19.31/26.28 亿元），预计2023/2024/2025 年EPS 为2.82/3.35/4.36 元（前值为2.51/3.12/4.25 元），当前股价对应PE 为47.8/40.2/30.9，维持“买入”评级。

    　　刻蚀设备新签订单同比高增，多款新品验证持续突破公司2023 年新增订单83.6 亿元，YoY+32.3%。其中，刻蚀设备新增订单69.5亿元，YoY+60.1%；MOCVD 设备新增订单2.6 亿元，同比-72.2%。分产品业务进展，刻蚀设备：2023 年公司CCP 和ICP 刻蚀设备均在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升；TSV 硅通孔刻蚀设备在先进封装和MEMS 器件生产应用持续增多。MOCVD：化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED 等器件所需的多类MOCVD 设备将于2024 年陆续进入市场。薄膜沉积：截至2023 年公司业绩预告发布日，公司新研发的LPCVD 设备和ALD 设备已有四款设备进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性订单；硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel 刻蚀设备等多个新产品，将在2024 年投入市场验证。此外，公司南昌约14 万平方米研发基地正式投入使用；上海临港约18 万平方米研发基地部分厂房已投入使用。

    　　风险提示：行业需求下降风险；技术研发不及预期；新品验证不及预期。

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