事件描述

    　　航天电器公司发布2023 年报。2023 年公司营业收入为62.10 亿元，同比增长3.16%；归母净利润为7.50 亿元，同比上升35.11%；扣非归母净利润6.92 亿元，同比增长37.22%；负债合计38.66 亿元，同比增长14.02%；货币资金34.08 亿元，同比增长55.76%；应收账款31.31 亿元，同比增长71.17%；存货10.63 亿元，同比减少1.62%。

    　　事件点评

    　　连接器业务稳健增长，盈利能力显著提升。公司核心业务连接器及互连一体化产品，实现营收44.33 亿元，同比增长14.28%。公司采取设计优化、工艺降本、采购降本、能耗管控等成本管控举措，成效明显，2023 年毛利率同比提升4.99 个百分点至37.99%，净利率同比提升3.16 个百分点至13.98%，盈利能力显著提升。

    　　积极布局新产业，开辟产业发展新赛道。2023 年公司聚焦优势专业积极布局新产业，加大科技创新投入，研发费用同比增长11.81%，达到6.99 亿元，研发的宇航连接器、高速系列连接器、光模块、微波组件等新产品实现批量订货，在商业航天、数据中心、通讯、人工智能等领域得到规模应用，开辟了公司产业发展的新赛道。国防装备需求的稳定增长，以及商业航天、深海业务、新能源、民用通讯、低空经济等新兴产业的快速发展，将为公司带来更多产业配套的机会，公司有望持续受益。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为2.14\2.68\3.23，对应公司3月29 日收盘价37.86 元，2024-2026 年PE 分别为17.7\14.1\11.7，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。

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