公司是国产小型PLC 领先企业，具有较强的技术、渠道优势。借助PLC 业务的影响与渠道优势，公司比较成功的推动了伺服的搭售使用比例。近几年，公司伺服业务产品品质也有较大提升，业内口碑反应较好，预计公司伺服业务市占率、盈利能力有望持续提高，并可能成为公司主要业务板块。目前，自动化行业持续复苏，公司PLC、伺服业务有望充分受益。维持“强烈推荐-A”评级，上调盈利预测，上调目标价为57-59 元。

    国产小型PLC 国内龙头，显著受益于自动化行业持续复苏。公司是国产小型PLC 龙头，市占率在6%左右，在国内市场排名第4，国产企业排名第1。公司小型PLC 业务较内资企业有先发优势，较外资企业具备价格、服务、相应速度上的优势。公司产品已有较好的影响力，也重视经销网络建设，掌握了170 个以上核心经销商。中型PLC 产品也开始进入市场推广期。目前，工控自动化行业持续复苏，公司有望充分受益。

    伺服正在成长为支柱业务。借助PLC 业务的客户群体，公司伺服产品近几年实现了较快增长。目前公司平均1 台PLC 出货大概搭售0.3 台伺服系统。公司伺服产品品质近几年提升较快，业内评价提升比较显著。而行业上看，中小型自动化典型应用中，1 台PLC 一般搭配2 台以上伺服系统，伺服市场规模更大，增长与国产化替代都更快。我们预计供公司伺服市占率、盈利能力都有望继续提高，可能快速增长。

    针对性定制方案提升产品打击力与粘性。在现有PLC、伺服、HMI 等主要产品基础上，公司针对性包装、机床、木工、纺织等领域推出了50 个以上的细分行业解决方案。贴紧应用场景的解决方案能更快的进入客户体系，并形成好的粘性，附加值也更高。此外，公司围绕行业解决方案布局了工业互联网、机器视觉、机器人业务，有望逐步成为公司新增长的来源。

    投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，考虑到自动化行业持续复苏，上调公司盈利预测，上调目标价至57-59 元。

    风险提示：疫情影响公司海外供应链，自动化行业复苏不及预期。

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