公司预测1H20 归母净利润同比下降65-75%

    石基信息发布2020 年半年度业绩预告，1H20 公司归母净利润5209.9~7293.8 万元，较去年同期2.08 亿元的归母净利润下滑65%~75%。公司半年度业绩预告基本符合我们此前预期。

    关注要点

    疫情冲击导致业绩下滑，海外扩展或也有所延后。（1）疫情冲击导致公司下游的旅游、酒店、餐饮、零售等不同行业中的客户在上半年出现较长时间的停工和暂停营业，下游客户信息系统建设的延后和疫情对系统交付的阻碍导致公司上半年业绩大幅下滑；（2）公司和Oracle 的合作协议于今年5 月31 日结束，相关影响将从三季报开始集中体现；（3）当前海外疫情尤为严重，海外业务的开展不可避免地将受到一些影响，今年海外业务的进展和营收情况存在一定的不确定性。

    云PMS 仍在推进，零售云也取得突破。（1）公司的下一代云PMS产品具有创新性和明显先发优势，尽管受到疫情的冲击，但仍在稳步推进，目前我们仍然维持云PMS 重大订单大概率在三季度末四季度的判断；（2）石基零售和阿里云战略合作，打造零售云产品。

    在终止和Oracle 的合作关系之后，石基零售业务率先尝试和Oracle数据库“脱钩”，其在今年四月与阿里云达成战略合作，并在一个多月的时间内完成了从Oracle 到PolarDB 的适配、迁移；（3）通过和阿里云的战略合作，石基零售降低了成本并逐步推进石基零售SaaS 化应用，市场拓展和扩张值得期待。

    估值与建议

    我们基本维持2020 年盈利预测不变，但考虑到海外疫情的不确定性较大，海外疫情影响可能延续到明年。我们暂时下调2021 年盈利预测，2021 年下调幅度20.43%，预计2020/2021 年净利润1.44亿/4.56 亿元，同比-60.9%/+217.5%。当前股价对应2021 年97.6倍市盈率。维持跑赢行业评级和45.00 元目标价，较当前股价有8.2%的上行空间。

    风险

    疫情影响超出预期；海外落地进展不及预期；系统性估值回调。

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