公司近况

    公司公告，在海南设立益丰互联网医院与益丰远程诊疗中心两家全资子公司，旨在为用户提供互联网诊疗、处方流转平台、家庭私人医生、健康管理、轻问诊、患者教育等服务。

    评论

    设立互联网医院及远程诊疗中心，落地互联网医疗业务。公司公告，为积极拓展互联网医疗业务，实施公司“新零售”战略，公司在海南设立益丰互联网医院与益丰远程诊疗中心两家全资子公司，旨在为用户提供互联网诊疗、处方流转平台、家庭私人医生、健康管理、轻问诊、患者教育等服务。益丰远程诊疗中心为一家实体医疗机构，益丰互联网医院则是基于益丰远程诊疗中心申办的一家互联网医疗机构，两家机构均获得海南省卫生健康委员会下发的医疗机构执业许可证。

    积极推进“新零售”战略，流量资源转化可期。我们认为，传统零售在面临新的竞争环境时，既需要借助health-tech 加快攻势，也需要夯实线下已有网络优势。我们认为，益丰互联网医院与益丰远程诊疗中心的业务或将有利于为线下连锁药店提供“互联网+医疗健康”支持服务，提升公司的专业服务能力，并帮助公司提升用户的信赖度和忠诚度，提升线下药店客流、客单价的增长。

    积极拥抱变化，促进线上线下融合发展。2019 年，公司积极拥抱“互联网+”，持续推进全渠道发展，O2O 上线门店已超3000 家，覆盖公司线下所有主要城市，B2C 板块整合益丰微信公众号、官方商城等新零售渠道，同时进一步升级CRM 系统，基于大数据加强会员精准营销（2019 年底会员数达3693 万）。此外，公司高度重视处方外流市场，已建成DTP 专业药房30 余家，经营处方外流品种近250 种，与近100 家供应商建立战略合作伙伴关系，并积极探索“互联网+医+药”模式，助力慢病管理业务发展。

    估值建议

    维持2020/2021 年每股盈利预测1.87 元/2.40 元不变，同比增长30.3%/28.1%。当前股价对应2020/2021 年47.9 倍/37.4 倍市盈率。

    维持跑赢行业评级和112.00 元目标价，对应59.9 倍2020 年市盈率和46.7 倍2021 年市盈率，较当前股价有24.9%的上行空间。

    风险

    人力和房租成本上升；全域扩张效果低于预期。

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