投资要点：

    　　维持增持评级。维持2020-2022年EPS为1.09、1.27、1.50元，参考2020 年行业平均估值水平50 X PE，上调公司目标价至54.5 元（原目标价为40.01 元），维持增持评级。

    　　业绩符合预期。2020 年上半年公司营收达到34.41 亿元，同比增长1.01%；实现归母净利润3.57 亿元，同比增长0.73%；其中Q2 公司营收为20.02 亿元，同比增长12.25%，归母净利润为2.15 亿元，同比增长8.8%，业绩逐季改善明显。

    　　高压直流继电器全球龙头，绑定主流车企成长空间巨大。高压直流继电器方面公司已经定点大众MEB、宝马、特斯拉、丰田等主流车企的重点电动平台/车型，上半年受疫情影响累计出货略有下滑。随着下半年全球新能源汽车销量的快速回升以及公司新项目的量产，全年来看公司高压直流产品预计仍将保持快速增长趋势，成为公司的重要收入增长点。

    　　电力、汽车继电器以及低压电器等业务下半年有望持续好转。电力、汽车继电器以及低压电器业务Q2 恢复明显，我们认为随后公司将依托海拉在德系品牌的影响力进一步扩大市场份额，叠加国网、海外电网招标的回暖以及低压电器自动化产线的投产，上述业务均有望继续保持持续好转的趋势，预计全年仍将保持较快的增速水平。

    　　风险提示：全球新能源汽车销量低于预期，公司新客户开拓和新产能投放进度低于预期

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