事件：

    　　金地公布公司7 月销售数据，7 月公司实现签约金额209.4 亿元，同比增长41.6%；实现签约面积107 万平方米，同比增长53.4%。1-7 月，公司累计实现签约金额1,225.6 亿元，同比增长22.1%；实现累计签约面积592.0 万平方米，同比增长18.9%；1-7 月，公司新增建面544.1 万平方米，同比下降7.3%；总地价473.8 亿元，同比增长13.4%。

    　　点评：

    　　7 月销售额209 亿、同比大增42%，累计同比达+22%、料全年销售稳增7 月公司签约金额209.4 亿元，环比下降38.1%、同比增长41.6%；实现签约面积107 万平，环比下降38.5%、同比增长53.4%；销售均价19,570 元/平，环比增长0.6%、同比下降7.6%。1-7 月公司累计签约金额1,225.6 亿元，同比增长22.1%，较1-6 月提高3.4pct；累计签约面积592.0 万平，同比增长18.9%，较1-6 月提升5.6pct；累计销售均价20,703 元/平，同比增长2.7%，较1-6 月下降2.1pct。我们维持主流房企20Q3 销售金额同比增长有望超20%的判断，并且考虑到房企全年销售计划完成约束或将预示20Q4 销售仍将保持稳增。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司2019 年拿地较积极，料2020 年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。

    　　7 月拿地金额47 亿、同比+119%，但拿地额/销售额22%、拿地略显谨慎7 月公司在土地市场获取青岛、沈阳等城市的8 个项目，拿地仍聚焦一二线和环都市圈。7 月公司新增建面75.1 万平，环比下降43.4%、同比增长111%；对应总地价46.7 亿元，环比下降74.8%、同比增长119.1%；平均楼面价6,221元/平，环比下降55.6%、同比增长3.9%。7 月公司拿地/销售金额比达22.3%；拿地/销售面积比70.2%；拿地/销售均价比31.8%。1-7 月，公司新增建面544.1万平，同比下降7.3%；对应总地价473.8 亿元，同比增长13.4%；拿地均价8,708 元/平，同比增长22.4%。1-7 月，公司拿地/销售金额比38.7%；拿地/销售面积比91.9%；拿地/销售均价比42.1%；按销售均价2.07 万元/平估算公司1-7 月累计新增货值1,126 亿元，略低于同期销售金额1,226 亿元。

    　　投资建议：销售持续高增，拿地略显谨慎，重申“强推”评级金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司2020 年销售弹性更佳。2019 年末公司主要土储面积82%位于一二线，预收款高覆盖1.5 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2020-22年每股盈利预测为2.67 元、3.07 元和3.53 元，对应20PE 为5.3 倍，现价对应股息率高达4.7%，维持目标价20.02 元，重申“强推”评级。

    　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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