投资要点：

    　　维持“增持”评级。2020H1公司营收17.88亿元同增11.42%，归母净利2.16 亿元同增31.13%处于预告区间中部，符合预期。考虑公司广西产能成本优化效果显著，上调2020-2022 年EPS 预测至1.45(+0.08)/1.89(0.10)/2.37(0.10)元，根据B 端消费建材可比公司PE估值给于公司2020 年PE38.41 倍，提升目标价至55.69 元（+80.11%），对应2020-2022 年PE 为38.41/29.46/23.46 倍，维持“增持”评级。

    　　B 端恢复迅猛，C 端韧性较强，强劲表现还在延续。Q2 单季度营收13.03 亿元同增30.24%，我们测算主要是B 端高增长以及C 端强韧性共同贡献。我们判断随着目前B 端竣工景气度高，C 端家居需求回补的趋势下，强劲表现在H2 还将延续。

    　　运输费用计入营业成本影响毛利率，Q2 净利率多因素贡献。Q2 公司毛利率33.4%同降3.51pct，主要在于运输费用转计入营业成本。Q2公司净利率高达13.55%，推测多因素：差旅招待等减少，高速费用减免；规模摊薄效应。判断H2 将随着战略投入恢复而温和回落。

    　　现金流表现相对较好，新产能对资产负债率有一定影响。Q2 公司销售现比96.77%，相对较好主要与公司B 端与C 端业务较为均衡有关。Q2 应收账款环比增长9000 万元，慢于去年Q2 期间1.2 亿元的增长。但Q2 新产能的投产带来的资金投入使公司资产负债率有一定上行，H1 期末公司资产负债率48.67%环比上行6pct。

    　　风险提示：房地产投资不及预期，替代品冲击。

更多精彩大盘资讯敬请期待！