地方能源平台 ，主营业务稳定发展：公司为福能集团旗下电力业务上市平台，目前主营业务包括热电联产、天然气发电及风电业务。2015 年公司实现归母净利润10.6 亿元，业绩保持稳定增长。公司运营的鸿山热电为国内单机容量最大的热电机组，“以热定电”的模式使其利用小时数维持高位，盈利能力突出。天然气机组受益于气量置换和电量替代政策，盈利能力将维持稳定。公司持续进行电力多元化布局，将打造综合能源平台。

风电业务高成长，占据资源优势：公司为福建省风电龙头，截止2015 年底风电装机为542.5MW，占全省总装机的30%。福建省风力资源优秀，利用小时数位居全国第一。目前公司的风电装机规模不断扩大，同时携手三峡共同进行海上风电的开发建设。风电在公司业务中的占比不断提升，将成为公司业务中最具有成长性的板块。

福建配售电侧改革的先行者：公司为福建区域内率先布局配售电改革的企业，与长江电力以及各地方国企合资设立配售电公司，业务范围已经覆盖福建9 个地级市中的6 个。利用自身以及合作方的区域资源优势，公司有望率先在配售电业务中取得突破，热电联产的园区供热用户将成为公司稳定的配售电客户来源。

集团资产注入有序推进，将增厚公司业绩：为避免同业竞争，集团承诺将神华福能、石狮热电、国电泉州热电和福建宁德核电的股权在2017 年底前注入公司；处于筹建期的惠安泉惠发电将在2018 年底前注入。目前国电泉州与石狮热电的注入已在进行中，注入完成后将显着增厚公司业绩。

盈利预测：公司传统能源业务稳定，风电业务高速成长，配售电快速布局，资产注入增厚公司业绩。预计公司2016-2018 年的EPS 为0.68、0.79 和0.86 元，给予公司“买入”评级。

风险提示：风电业务低于预期、煤价维持高位、电改低于预期

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