事件：2020 年10 月23 日，公司公告签署经营合同。公司获得向“MODEC”供应多套闸阀、截止阀、止回阀、球阀的重要合同，产品应用于海上浮式生产储卸油装置（FPSO）工程领域，合同金额为2500 万美元。

    投资要点

    FPSO 是一种集生产处理、储存外输及生活、动力供应于一体的海洋油气开发平台。

    FPSO 对开采的石油进行油气水分离，实现原油产品的储存和运输，集人员居住与生产指挥系统于一体。FPSO 主要包括上部生产设施、船体和水下单点系泊系统，一般与水下采油装置和穿梭油轮组成一套完整的生产系统，是目前海上油气行业的主要生产方式之一。

    FPSO 对阀门品质要求高，公司产品受到广泛认可。FPSO 的建造、运行和维护过程中面临着腐蚀、高压、海水、深海等苛刻工况，因此FPSO 系统对阀门品质要求高，所采用的阀门需要进行特殊的设计和制造，并采用抗腐蚀的材质、密封和外部特涂。公司产品具备良好的稳定性、可靠性和安全性，获得了NORSOK、API、CCS、ABS 等多项认证，并在巴西石油FPSO MV24、MV26、MV29、壳牌StoneFPSO Project 等项目上取得良好的应用业绩。此次合同的履行将对公司的业绩将产生一定的积极影响，有利于促进公司未来业务发展

    公司综合实力强劲，继续看好公司发展。（1）国内市场上，管网、炼化等多个环节阀门需求旺盛，同时疫情对海外市场的供应链产生影响，公司在海外市场的份额有望提升，预计公司业绩将稳健增长。（2）公司作为国内工业阀门龙头，在技术、品牌、营销、质量管理体系、成本控制等方面均具备较强实力，有望逐步引领阀门国产化的进程。根据海关总署数据，2019 年中国进口阀门金额为71.54 亿美元，我国阀门行业国产空间较大，公司长期成长可期。

    投资建议：我们预计2020-2022 年公司的营业收入为35.74 亿元、43.96 亿元、53.08亿元，对应归母净利润为5.31 亿元、6.64 亿元、8.24 亿元，对应每股收益为0.71元、0.89 元、1.10 元，维持买入-A 建议。

    风险提示：油气产业景气度下滑的风险；海外疫情持续发酵，导致公司国外的营收增长不及预期；油气管网建设进度不及预期；竞争加剧导致产品价格下降的风险。

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