一、事件概述

    　　10 月14 日，公司发布2020 年前三季报业绩预告，预计2020 年前三季度实现归母净利润9.90-10.50 亿元，同增65%-75%，预计20Q3 单季实现归母净利润3.67-4.27亿元，同增66.27%C93.46%。

    　　二、分析与判断

    　　经营业绩表现亮眼，消费电子&PCB贡献主要动力公司预计2020 年前三季度实现归母净利润9.90-10.50 亿元，同增65%-75%，按中值10.20 亿元计算，同增70%。预计20Q3 单季实现归母净利润3.67-4.27 亿元，同增66.27%C93.46%，按中值3.97 亿元计算，同增79.86%，主要系国内新冠疫情得到有效控制，消费类电子业务需求好于预期，产品订单较去年同期保持稳定增长。

    　　同时，受益于行业景气度持续提升，PCB 业务订单及发货均较上年同期大幅增长，并由于销售产品结构优化，综合毛利率同比提升约7.08 个百分点。

    　　出售大族机器人部分股权，激发核心管理团队研发创造力报告期内公司出售大族机器人部分股权，确认投资收益约1.24 亿元，此外，前三季度计提应收款项坏账准备0.89 亿元，存货跌价准备1.87 亿元，合计2.76 亿元。剔除以上影响后，预计2020 年前三季度实现归母净利润11.42-12.02 亿元，同增90%-100%，预计Q3 单季实现扣非归母净利润3.79-4.39 亿元，同增71.57%C98.77%。

    　　9 月18 日公司公告转让50%大族机器人股权给大族机器人员工持股平台智人团，交易完成后公司持有大族机器人43.5%股权。本次股权转让有助于稳定机器人业务核心管理团队，激发其研发创造力，鼓励其将大族机器人做大做强。交易所获资金将用于公司日常经营，能够有效增强公司市场竞争力，有助于经营质量提升。

    　　半导体、光刻机、光伏等新业务进展顺利

    　　Mini-LED 晶圆加工设备开始批量出货。光伏行业激光类设备销售实现较大增长。

    　　目前公司半导体激光设备已进入多家封测领先企业供应商序列，并逐步获得订单；光刻机项目进展顺利，主要聚焦在5G 通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED新型显示等方面应用，已实现小批量销售。

    　　IT业务5G大趋势不变，看好公司长期发展

    　　受益5G 时代射频、结构件、摄像头等部件的创新叠加5G 带来的换机潮，大客户对激光器需求增长趋势不变。公司是大客户激光设备的最大供应商，在资金实力、人员配备、设备稳定性、现金流、商务关系、大规模供货能力等多方面均具备较强竞争力，在维持高市占率的同时创新业务进展顺利，看好未来长期增长。

    　　三、投资建议

    　　根据三季报业绩预告以及近期公告披露情况，我们预计2020/2021/2022 年公司归母净利分别为11.8/16.7/18.9 亿元，对应PE 为31/22/20 倍，参考可比公司62 倍PE，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　研发进展不及预期、国产存储器产能释放不及预期、疫情影响下游需求。

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