事件。沪电股份发布2020 年三季报。2020 年前三季度，公司实现营业收入55.57 亿元，同比增长10.91%；实现净利润9.55 亿元，同比增长12.14%。

    　　2020 年第三季度，公司实现营业收入20.23 亿元，同比增长7.14%；实现归母净利润3.71 亿元，同比下降-0.47%。

    　　毛利率同比微升，总体费用保持平稳。公司2020 年前三季度销售毛利率为30.74%，同比2019 年前三度的29.88%提升了0.86 个百分点，环比2020年半年报的31.32%下降了0.58 个百分点。公司销售、管理、研发和财务费用占营收比重为9.36%，与2019 年前三季度的四项费用营收占比9.47%相比，总体费用保持平稳。

    　　拟实施期权激励计划，将员工利益和公司发展绑定。为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。公司拟进行2020 年度股票期权激励计划。其中股票期权各年度公司业绩考核目标：以2019 年度公司实现的净利润为基础，2020 年度和2021 年度的平均净利润增长不低于10%；2022 和2023 年度净利润增长分别不低于12%和15%。公司授予激励对象股票期权的行权价格为 16.85元/股。

    　　盈利预测和投资建议。我们预计沪电股份2020 年至2022 年EPS 分别为0.91、1.12、1.34 元。结合可比公司估值情况，我们给予沪电股份2020 年32-35 倍PE 估值，对应合理价值区间为29.12-31.85 元，给予“优于大市”

    　　评级。

    　　风险提示。新能源汽车市场发展进程缓慢或不及预期的风险；5G 建设进度变缓或政策变化带来的风险。

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