事件：

公司公告 17 年 2 月经营数据。 2 月，公司完成飞机起降 2.6 万架次，同比增长5.3%；旅客吞吐量 351.7 万人次，同比增长 3.7%；货邮吞吐量 6.8 万吨，同比增长 30.6%。

评论：

1、 低基数叠加春运需求旺盛， 业务量增速符合预期

1-2 月，公司共计完成机起降 5.4 万架次，旅客吞吐量 729.7 万人次，货邮吞吐量 17.6 万吨，同比分别增长 6.9%、 7.6%和 9.6%。 相较于去年 1-2 月公司的飞机起降增速（ 1.6%）和旅客吞吐量增速（ 4.8%），今年 1-2 月公司两项业务量增速双双加快。我们认为主要有以下原因： 1）低基数原因。 2015 年 8 月至年今，民航局暂停受理深圳机场加班、包机和新增航线航班申请， 导致 2016 年运营基数较低。 2）春运期间整体需求拉升业务量快速增长。

2、春节错峰导致客流高峰提前， 2 月业务量增速回落明显

2 月，公司完成飞机起降 2.6 万架次，旅客吞吐量 351.7 万人次，货邮吞吐量 6.8万吨，同比分别增长 5.3%、 3.7%和 30.6%。 由于春节错峰导致客流高峰提前，相较于 1 月的飞机起降增速（ +8.7%）和旅客吞吐量增速（ 11.4%） ， 2 月业务量增速回落明显。

3、 双跑道助力放行率保持良好， 产能利用率有望再提升

据统计， 2016 年 7 月-2017 年 1 月， 深圳机场放行率符合标准，尤其是在春节旺季依然达标。 目前， 深圳机场 2016 年跑道利用率达到 80%左右， 考虑双跑道实现独立起降有利于放行率持续符合标准， 因此深圳机场年内有望将目前高峰上限 49 架次申请提至 52 架次，产能利用率有望再次提升。

4、投资策略

我们预测公司 16～18 年每股收益分别为 0.30、 0.34、 0.38 元，对应当前股价PE 为 28.3X、 24.6X 和 22.2X。公司定位于国际枢纽，未来受益于时刻放量带动产能释放、国际线占比提升、机场收费提价、非航业务稳定增长，我们维持“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示： 宏观经济放缓、 时刻放量不及预期

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