事件：

公司公告，已就在美被罚事件与投资者进行沟通，公司 A 股股票将于2017 年 3 月 16 日起复牌。

处罚靴子落地后，未来中长期前景看好

停牌期间中兴 H 股六个交易日涨幅达 16%，显示出市场对公司制裁处罚靴子落地后，未来前景的看好。本次中兴通讯支付 8.9 亿美金罚款与美国政府达成和解，罚金在 2016 年计提，对后续业绩暂不构成影响。我们认为制裁处罚事项市场之前已有预期，此次靴子落地将意味着公司主要利空出尽，带来中长期买点。

国家信息基建三年 1.2 万亿投资定调通信行业持续景气

按照 2016 年三大运营商约 3600 亿资本开支开看，未来两年国内运营商资本开支将趋于平稳，通信的投资周期性已趋于平滑。除了联通和电信的低频重耕，广电 700M 的投资，再加上物联网、数据中心、政企网等需求也将在未来两三年开始逐步爆发，将带动通信投资持续景气。

5G 和物联网布局领先，中长期受益确定

无线方面，公司从 3G 时代跟随，4G 时代发力，到 5G 时代的技术引领地位逐步得到全球市场认可。目前公司在 4.5G、 5G、物联网、 SDN/NFV技术方面具有众多的技术专利，研发投入占比不断提升，在 Pre 5G 方面与多家全球运营商在展开战略合作；物联网方面，公司是 NB-IOT、LTE-V、LoRa 等多个物联网技术标准的引领者，覆盖从芯片、模组、承载网络到垂直应用等整个物联网产业链。

维持买入评级，目标价 18 元

公司预告一季度净利润同比增长达 20%以上，奠定全年业绩增长信心！我们中长期看好公司在 5G、光通信、SDN、物联网和云计算等核心技术标准的价值。此外，公司更换董事长将进一步提升和完善公司治理。预计2017-2018 年 EPS 分别为 1.14 元和 1.34 元，当前股价对应 17 年 PE 仅为13X，维持“买入”评级，目标价 18 元。

风险提示：

运营商投资高峰回落的风险；海外市场受阻的风险。

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