公司发布2020 年全年业绩预告：归母净利润4.96-5.62 亿元，同比增长50%-70%，扣非归母净利润3.37-3.96 亿元，同比增长70%-100%。

    　　按照中位数计算，Q4 单季度归母净利润1.67 亿元，同比增长194%，扣非归母净利润0.85 亿，同比增长668%。

    　　我们此前预计公司2020 年归母净利润4 亿元，大超预期。

    　　全年业绩超预期高增长，反映行业高景气

    　　公司业绩大增，来源于行业景气度自2020 年以来的快速提升：（1）国际市场向中国转移趋势明显，中国的产业集群及工程师红利承接了海外终端企业的外包需求，疫情进一步推动了这一趋势。（2）行业集中度提升，产品的智能化和复杂化，使得头部企业竞争力越来越强。（3）市场空间扩大，配备智能控制器的更多的智能终端进一步打开行业空间。

    　　公司于2020 年完成自我升级，竞争力进一步夯实公司是全球领先的智能控制方案提供商，已形成“三电一网”的综合技术体系，面向家电、工具、锂电应用及工业四大行业，是行业的创新和领导者。（1）供应升级：2020 年公司推动集成供应链落地实施，扩大集中采购范围，推动内部精益改善，生产能力全面升级（2）客户突破：公司头部客户不断突破，包括家电和电动工具全球的领先企业（3）管理升级：公司不断提升运营效率，提效降本，实施全员、全成本战略管控、 杜绝浪费，改善公司的各项经营指标，提升盈利能力。在此背景下，公司全球市场份额逐步提升，打开了全新的成长局面。

    　　看好公司所在行业和竞争力，维持“买入”评级看好智能控制器行业及公司全球份额的持续提升，此前预计2020~2022年归母净利润为4.0/5.1/6.7 亿元，现上调至5.2/5.9/7.1 亿元，对应PE21/18/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、贸易摩擦加剧；2、原材料涨价；3、客户突破不达预期。

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