事件点评

    　　公司发布2020年中期财务报告，期内实现营收19.04亿元（-52.27%），归母业绩亏损6.95 亿元（-289.07%），扣非归母业绩亏损7.05 亿元（-310.14%），EPS-0.71 元。其中Q2 实现营收11.03 亿元（-46.08%），环比Q1 增长37.84%、增加3.03 亿元；归母业绩亏损1.69 亿元（-157.57%），环比Q1增加 3.57亿元，亏损大幅收窄。截止Q2期末，公司恢复正常营业酒店的比例为98%。

    　　开店计划稳步推进，中高端酒店仍是公司长期发展重点。尽管公司酒店经营业务受疫情严重冲击，全年新开店800-1000家计划继续稳步推进。

    　　Q2以来公司恢复正常经营，新开店数量为188家，环比Q1增长203.23%；截止Q2末，公司已签约未开业和正在签约店为784家，较2019年底增长18.78%。下半年正常经营，开店速度有望加快。

    　　Q2整体市场逐步恢复，三大酒店经营指标较Q1改善明显。Q2首旅如家全部酒店RevPAR82 元（-49.3%），其中经济型酒店RevPAR73 元（-48%），ADR127元（-25.29%），OCC57.6%（-25.3pct）；中高端酒店RevPAR108 元（-55.2%），ADR210 元（-35.58%），OCC51.3%（-22.3pct）；。

    　　期内公司执行新收入准则，整体费用率25.56%（-55.10pct）。其中销售费用1.31 亿元（-95.06%）、管理费用2.98 亿元（-38.86%）、研发费用2021万元（-60.89%）、财务费用3753万元（-45.41%）。

    　　投资建议：预计公司2020-2022年EPS分别为0.33\0.89\1.02，对应公司8 月27 日收盘价18.21 元，2020-2022 年PE 分别为55.69\20.42\17.87，维持评级给予“增持”评级。

    　　存在风险

    　　公司经营成本上升风险；疫情区域内反复风险；景区客流下降风险。

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