事件：公司发布2 020一季报，2020Q1实现收入4.61亿元，同比下降15.45%；归母净利润亏损6113.14 万元，同比下降379.06%。

    　　一季度亏损系施工暂停影响，目前逐步恢复。疫情期间房地产项目基本停工，且因工人返城务工较慢，3 月起项目逐步复工。公司官网显示，今年1 月、2 月、3 月公司设备利用率分别为39.9%、12.9%和52%，分别为去年同期的62%、40%和73%；低出租率，而公司折旧、工人工资等固定成本占比高，造成一季度亏损。我们近期调研情况显示，房地产项目施工复工正稳步推进，预计二季度公司利用率、租金价格等经营情况将恢复正常。

    　　非公开发行完成，有利于保障持续新增设备采购。公司近期公告非公开发行已完成，募集资金净额为14.58 亿元，发行价格10.82 元/股。

    　　根据公告，募集资金将用于工程租赁设备扩容建设项目，置换前期投入，发行完成后公司资产质量得以提升，有利于保障未来融资继续扩张。截至19 年底，公司共保有塔机5990 台，遥遥领先其他厂商。

    　　PC 塔吊供需合理，价格有支撑。根据我们草根调研信息，到19 年底，供给端国内PC 塔吊保有量预计3 万台，行业需求3 万台左右；预计20 年低，保有量扩大到4 万台，行业需求也在4 万台左右。故到今年底塔吊租赁行业供需格局仍然合理，公司作为龙头租赁厂商，将有较大市占率提升空间。

    　　盈利预测与投资建议：预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为46亿元、63.31 亿元、81.51 亿元，归母净利润分别为8.05 亿元、10.54亿元和13.55 亿元，对应EPS 分别为0.83 元、1.09 元和1.4 元。维持“买入”评级，6 个月目标价18.26 元，相当于2020 年22 倍动态市盈率。

    　　风险提示：地产新开工放缓，行业竞争加剧。

更多精彩大盘资讯敬请期待！