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宁波高发发布2016 年年报：报告期内，公司实现营业收入8.61 亿元，同比增长28.75%，实现归属于上市公司股东的净利润1.57 亿元元，同比增长39.8%，扣非后同比增长35.84%，基本每股收益1.13 元。拟每10 股派发现金红利8.00 元（含税）

投资要点：

2016 年受益于下游乘用车市场销量的高增长，符合预期报告期内公司完成了对雪利曼电子80%股权和雪利曼软件35.55%股权的收购，自2016 年11 月起并表，带来192 万元的税后净利润贡献。该项预期之外的利润贡献并不构成全年净利润增量的主要贡献，下半年尤其是四季度业绩的高增长主要来自下游乘用车销量的高增长，同时乘用车业务的收入比重进一步提升3.92 个百分点。

2017 年目标维持稳定增长公司目标2017 年营业收入同比增长15% ~30%，净利润目标同步增长。预计今年的增长主要来自变速操纵器的结构升级，自动挡比例继续提升，以及下游客户吉利汽车销量的高增长。拉索产品自2016 年起成功配套一汽大众奥迪车型，优质客户将带来持续性的获利增长，此外电子油门踏板今年继续突破新客户。

盈利预测和投资评级：维持增持评级公司的非公开增发申请于2017 年2 月15 日获得中国证监会发审委审核通过，基于审慎性原则，在非公开增发未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019 年EPS 分别为1.40/1.67/1.92 元，维持增持评级。

风险提示：纯电动汽车发展导致变速器软轴市场需求减少的风险；非公开发行不能顺利完成的风险

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