一、事件概述

    2 月25 日，公司发布2020 年业绩快报。

    二、分析与判断

    业绩大幅增长，处于预告中值

    2020 年公司实现营收120.32 亿，同增25.83%，归母净利9.33 亿，同增45.27%，处于此前预告中值，主要是消费类电子业务需求好于预期订单稳定增长，PCB 业务订单及发货同比大增，产品结构优化带动综合毛利率提升所致；Q4 单季实现营收31.73亿，同增21.15%，环减14.22%，归母净利-0.87 亿，同减307%，环减122%，主要是报告期内出售大族机器人部分股权确认投资收益1.24 亿，口罩自动化生产线库存计提减值准备1.3 亿；终止出售AIC 公司股权确认长期股权投资损失2.33 亿，计提长期股权投资减值准备0.34 亿。若剔除以上影响，预计20Q4 年业绩为1.86 亿，同增343%。

    半导体、光刻机、光伏等新业务进展顺利

    Mini-LED 晶圆加工设备开始批量出货。光伏行业激光类设备销售实现较大增长。目前公司半导体激光设备已进入多家封测领先企业供应商序列，并逐步获得订单；光刻机项目进展顺利，主要聚焦在5G 通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED 新型显示等方面应用，已实现小批量销售。

    IT 业务5G 大趋势不变，看好公司长期发展

    受益5G 时代射频、结构件、摄像头等部件的创新叠加5G 带来的换机潮，大客户对激光器需求增长趋势不变。公司是大客户激光设备的最大供应商，在资金实力、大规模供货等多方面均具备较强竞争力，在维持高市占率的同时创新业务进展顺利，看好未来长期增长。

    三、投资建议

    我们预计公司2020/2021/2022 年归母净利为9.5/16.7/18.9 亿元，对应PE 为50/29/25倍，参考SW 半导体94 倍PE（TTM），维持“推荐”评级。

    四、风险提示

    行业景气不及预期、PCB 和苹果业务可能不及预期、贸易摩擦风险。

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