事件描述

    　　10 月28 日，南京银行发布2020 年三季报。

    　　事件评论

    　　业绩增速继续放缓。前三季度归属净利润同比增长2.01%（H1 +4.98% yoy），单三季度同比下滑4.76%（Q2 -2.47% yoy）。业绩归因看，尽管量价边际改善，但非息收入走弱明显拖累收入端表现；叠加成本端费用支出刚性、实际所得税率同比上升，尽管拨备计提力度减弱，最终业绩增速仍放缓，PPOP 亦放缓至1.14%（H1+6.60% yoy）。

    　　收入走弱主要受非息拖累，量价边际改善。前三季度营收同比增长2.42%（H1+6.60% yoy），单三季度同比下滑6.48%（Q2 -3.06% yoy）。其中，利息净收入增速升至5.28%，得益于单季度资产扩张、定价环比回暖，前三季度日均生息资产余额增速继续升至9.31%，净息差1.83%同比降幅收窄至7bp，根据估算的单季净息差环比提升了3bp，负债成本相对平稳，资产价格回暖；手续费及佣金净收入增速略有放缓，但仍有16.58%的高增长；其他非息净收入明显偏弱，同比下滑16.46%，预计仍然受利率回升影响。

    　　资产端，贷款投放节奏继续放缓，季末余额环比增长2.94%，主要是对公延续二季度审慎原则，仅增长0.91%，重心主要在个贷，单季增长9.55%；金融投资单季增长相对较快，但同业资产明显压降，贷款存量占比延续升势至45.11%。负债端，季末存款余额环比减少287 亿，预计主要与高成本存款压降有关，主动负债明显强化，存款占负债比降至65.93%。资产负债结构调整一定程度上帮助单三季度息差改善。

    　　资产质量稳健，潜在风险下降。不良率0.90%，环比持平，较年初+1bp；关注类占比1.18%，环比-15bp，较年初亦-3bp；我们判断是归因于三季度公司继续审慎确认不良，同时加快消化处置，不良净生成率边际预计略有抬升。风险抵补方面，由于不良严格确认，当期拨备少提，因此拨备覆盖率环比下降21.46pc 至379.93%，仍处于较高水平。

    　　投资建议：公司业绩受收入低迷拖累而继续放缓，但资产量价回暖是值得关注的亮

    　　风险提示

    　　1. 企业盈利大幅恶化影响资产质量；

    　　2. 金融监管超预期趋严。

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