事件：

公司公告 2017 年一季度业绩：营业收入 309.69 亿元，同比增长 10.58%；归属母公司净利润 15.50 亿元，同比降低 42.44%，加权平均 ROE 为 3.53%，减少3.12 个百分点。

评论：

1、运力投放节奏与结构把控良好，客运收入增长稳定

一季度，公司运力投放节奏与结构把控良好，累计投入 ASK 为 676.19 亿（+8.6%）， 国内/国际运力比例为 69.4%/29.2%，跟去年同期比例（69.9%/28.2%）相比，国际运力比例小幅提升。最终实现 RPK 为 558.44 亿（+12. 6%），客座率为 82.6%（+2.9pts），录得客运收入大幅增长。

分区域来看，国内 ASK 同比增长 7.8%， RPK 同比增长 12.5%，客座率 82.7 （+3.4pts），录得国内收入稳定增长； 国际 ASK 同比增长 12.8%， RPK 同比增长 15.1%，客座率 82.8%（+1.7 pts），录得国际收入保持稳定增长。

2、油价大涨拉低毛利率水平，销售费用、投资收益两项拖累营业利润

一季度，公司实现营业收入 309.69 亿元（+10.58%），营业成本 264.02 亿元（+20.97%），毛利率为 14.75%，同比下降 7.28 个百分点。其中，成本端：由于油价同比上涨超过 50%，航油成本大涨导致营业成本同比提高 20.97%；收入端：由于票价与客座率表现良好，客运收入稳定增长；由于成本上升较快，毛利率水平下滑幅度较大。

费用端： 公司的销售费用、管理费用、财务费用分别为 15.92 亿元（+13.63%）、7.41 亿元（+7.70%）和 4.97 亿元（-23.98%），其中，销售费用意外大幅增加，财务费用同比大幅减少主要为人民币升值幅度（+0.5%）高于去年同期，汇兑净收益同比增加所致。

投资收益：公司本期实现 2.26 亿元，同比减少 18.70%，主要为公司对联营企业和合营企业的投资收益同比减少 18.41%。

公司最终实现营业利润 18.43 亿元，同比减少 48.03%

更多精彩大盘资讯敬请期待！