事件：

1、发布 2017 年半年度业绩快报，实现营业收入 4.75 亿元，同比增长 5%；归母净利润 1.04 亿元， 同比增长 45%。

2、收购内蒙古幼教龙头鼎奇幼教科教有限公司 70%的股权，交易对价为 1.059亿元。

资产介绍：

【公司简介】

“鼎奇”品牌创立于 2003 年，秉承“亦爱?亦尊重”的核心教育理念，以培养未来优秀世界公民为使命，开创了将中国的优秀传统文化和集体认知教育优势与美国学前教育的先进科研成果和个性化方案教学相结合的“中+美”的教育模式，经过近 14 年的积累沉淀，建立了标准化的运营管控体系，并拥有完善稳定的师资和教学研发团队，逐渐发展成为内蒙古地区的幼教龙头企业。

【 业务规模】

“鼎奇”品牌已在内蒙古呼和浩特市形成高端品牌效应，旗下有 10 所托管加盟园、 3 所合作园、 4 所品牌加盟园。托管加盟园主要分布在呼和浩特市，鼎奇幼教正逐步在周边省市发展合作和加盟业务。

【教学体系】

鼎奇幼教秉承着“中+美”教育模式，强调将尊重放在第一位，避免以教材、成人和课程为中心的方式，重点关注儿童的心理和生理发展。后期聘请了美国西南学院罗妮丽博士为鼎奇幼教总督学。

经过数十位专业高学历教研团队成员 4 年的不懈努力，鼎奇幼教研发出一套“中+美”教学模式，结合西方先进的教学理念和教学体系，建立了以“评估为依据”，以“鼎奇日程”为核心，以主题整合活动为基础，以灵动课程为特色的课程体系框架。

坚定看好公司长期发展，维持“强烈推荐-A”评级。

公司是 A 股最纯正的幼教企业，我们坚定看好其发展战略，认为公司具备成为行业龙头的潜力。 我们预计公司 2017/2018 年净利润分别为 2.65/3.29 亿，同比增长45.6%/24.1%，对应 PE 为 41X/33X。考虑到公司正在进行的增发和今年可能的外延收购及公司储备标的，我们预计今年备考净利润有望超过 3 个亿，对应增发后 PE 为 39倍。维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：定增募集资金进度低于预期；外延收购不及预期。

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