17 年业绩预告归母净利润 2.04 亿-2.30 亿，同比增长 60%-80%公司公告 2017 年业绩预告，归母净利润 2.04 亿-2.30 亿元，同比增长60%-80%。业绩高速增长主要受益于北方清洁供暖政策的推进，居民端壁挂炉销量爆发式增长（前三季度公告订单量 40 万台，同比增长 428%，销售量 24 万台，同比增长 254%）；工业端运营项目保持较快增长。

煤改气政策规划壁挂炉目标 1200 万户，关注 18 年一季度订单情况2017 年 12 月，发改委联合 10 部委出台《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，规划 2017 年-2021 年“煤改气”壁挂炉用户增加 1200 万户，新增用气 90 亿立方。根据中国燃气供热专业委员会统计数据及公司销量公告， 14-16 年，迪森市占率分别为 7.34%， 7.16%和 6.60%。我们看好龙头企业渠道、资源等优势将会带来市占率的提升，建议关注后期相关政策及公司订单情况。

工业端：运营项目、设备订单充足

公司工业端项目分为运营及设备。截至三季报， B 端运营项目已达 5.88亿元，同时在施工未完成项目达 4.46 亿元合同订单充足。工业端设备（燃气锅炉）销售量为 451 台（折算蒸吨数 1238 吨），订单量达 704 台（折算蒸吨数 2436 吨，同比增长 70%），受北京等地燃气锅炉低氮改造政策影响，我们预计后续订单依然将保持较快增长。

18 年 PE 估值 17 倍、业绩有望持续高增长，维持“买入”评级公司 17-19 年 EPS 为 0.62、 0.98、 1.33 元，当前股价对应 PE 为 28X、17X、 13X。目前公司居民端、工业端在手项目充裕。尽管短期北方供暖存在气荒现象，考虑到煤改气是北方清洁供暖主要方式，预计居民端壁挂炉业绩有望持续高增长，维持公司“买入”评级。

风险提示：

居民端订单增长不及预期，工业端新签订单项目落地进度不达预期；下游需求不达预期。

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