战 斗机龙头出击，业绩稳步增长。 公司通过资产重组， 成功完成了沈飞集团资产的注入。沈飞集团是我国战斗机主机厂之一， 主要产品有 J-11、 J-15、 J-16 以及 FC-31 系列，承担为空军和海军研发生产战斗机的任务， 被誉为“中国歼击机的摇篮”。 根据公司公告， 2017年公司预计实现归母净利润约为 7.06 亿元，与重述后的上年同期数据相比， 同比增长 25%， 继续保持良好的发展态势。

航空装备需求明确， 公司有望充分受益。 当前，我国空军和海军处于战略转型的关键时期，对航空装备存在绝对数量提升和老旧型号更新换代的需求。在数量方面，根据 world air forces 2016 统计，我国拥有各型号战斗机约 1528 架，总数约为美国的 55%； 在发展水平方面。我国还拥有 J-7、 J-8 等二代战斗机超过 500 架，而美国已经形成以四代战机为主、五代为辅的现代化航空装备体系，差距明显。 在世界一流军队的建设目标的指导下， 绝对数量提升和结构调整有望带来大量的军机需求，十三五期间航空装备产业有望持续高景气。

控股股东参与定增，实力有望进一步提升。 公司完成向控股股东航空工业、 以及关联公司机电公司、中航机电非公开发行股份募集配套资金 16.68 亿元。 募集资金主要用于新机研制生产能力建设项目，项目建设完成后， 公司实力有望进一步提升。

盈利预测和投资评级： 增持评级。 公司是我国战斗机龙头， 充分受益于世界一流军队建设对航空装备的需求，募投项目达产后综合实力有望进一步提升。首次覆盖，给予增持评级。 预计 2017-2019 年归母净利润分别为 7.05 亿元、 8.11 亿元以及 9.45 亿元，对应 EPS分别为 0.50 元、 0.58 元及 0.68 元，对应当前股价 PE 分别为 62 倍、54 倍及 46 倍。

风险提示： 1）公司产品需求不及预期； 2）公司盈利不及预期； 3）募投项目实施不及预期； 4）系统性风险

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