事件： 2022 年上半年公司实现营业收入181.98 亿元（+5.93%）、扣非归母净利润12.72 亿元（+6.52%）。剔除已进入清算的控股子公司华东宁波口径，2022 年上半年营收和扣非归母净利润分别实现增长9.56%、8.5%。22Q2实现营收92.65 亿元（+11.86%）、归母扣非净利润5.73 亿元（+15.06%）。

    业绩基本符合预期，工业制药22Q2 进入正增通道。剔除已停业清算的控股子公司华东宁波去年同期业绩（营收5.69 亿元，归属母公司合并报表净利润2567 万元）后，公司上半年营收和扣非归母净利润增速达到9.56%、8.5%。其中，中美华东22H1 实现营收55 亿元（+1.4%）、扣非归母净利润10.64 亿元（-3.7%）；22Q2 实现营收27.1 亿元（+16.2%）、扣非归母净利润4.9 亿元（+12%），工业制药板块作为公司的基本盘Q2 已经扭转下降趋势、业绩进入增长通道。报告期内公司产品吗替麦考酚酯第七批集采中标，拟降价62%，计划将于2022 年11 月执行集采价格，至此公司主要单品短期政策靴子已全部落地，政策扰动+疫情扰动影响逐渐衰退，工业制药板块稳增趋势确定性更强。

    2Q22 医美海外持续高增+国内少女针无惧疫情表现亮眼，收购华仁科技深化布局核酸产业。公司医美业务国内+海外合计实现营业收入 8.97 亿元（+130.25 %）。其中，海外业务营收折合人民币5.31 亿元左右（+104.3%），实现 EBITDA1184 万英镑；国内部分实现营业收入2.71 亿元，主要来自于少女针产品的销售放量。少女针自去年8 月份上市不到一年时间已实现5+亿元累计销售额，公司产品力和渠道力得到充分验证。随着后续减肥笔+高端玻尿酸MaiLi+伊妍仕M+Cooltech 等针剂及设备产品的上市，将形成全市场较全产品品类及较高产品定位的组合梯队。工业微生物板块上半年同比增长为31%，主要是由于受到国内疫情影响，导致部分销售合同延迟履行。公司2022年8 月收购华仁科技60%股权，华仁科技主要产品包括修饰核苷、亚磷酰胺单体、dNTP 等，面向小核酸药物和诊断试剂用核苷原料市场。公司全资子公司美华高科将助力华仁科技的规模化生产，承担修饰核苷、单体及上游原料的生产功能，有望成为核苷原料领域国际领先供应商。

    发布股权激励方案，彰显业绩稳增信心。公司公布股权激励计划，拟授股500 万股（约占总股本0.286%），激励对象总人数包括董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术（业务）人员在内的117 人。激励目标以2021 年净利润为基数，要求22/23/24 年净利润增长率不低于7%/23%/50%。股权激励方案彰显公司稳步增长的信心，也有助于充分调动人员积极性，有助于公司长期向好发展。

    盈利预测与估值：预计公司2022~2024 年营业收入为378.8、413.1、446.6亿元，同比增长9.58%、9.07%、8.11%；归母净利润为28.5、34.3、40.5亿元，同比增长23.9%、20.3%、18.0%，对应PE 分别为27.46、22.83、19.35，予以“买入”评级。

    风险提示：疫情反复的影响；医保及集采政策影响；宏观经济下行风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！