事件：公司发布公告，向客户L 销售“双边夹卷式水平镀膜设备”，按照协议约定预计含税销售金额为10 亿元（含税），2024 年底前交货完毕。

    　　对此点评如下：

    　　复合铜箔设备进入批量化订单阶段。自推出二代机以来，PET 复合铜箔产业先后经历了由单一客户向多家客户验证、良率效率大幅提升、复购订单逐步兑现、下游官宣量产PET 铜箔（宝明科技）、大批量采购协议（D 客户5 亿元，L 客户10 亿元）、批量订单（宝明2.13 亿元）等阶段性进展，产业趋势由逐步明朗到显著加速，设备端率先受益，为产业链中确定性最高的环节。据统计，8 月份以来已公告批量化订单+协议达17.13 亿元，我们认为，根据复合铜箔参与者的产能规划，后续订单值得期待。

    　　下游复合集流体新进入者积极扩产，产业化进度加快。根据近日公开新闻整理，从事复合集流体业务的扬州纳力新材料公司，二期拟投资约112亿元，在扬州江都打造国际新能源新材料产业园，全部建成达产后，预计可实现年销售200 亿元；江阴纳力年产2.2 亿平米新型复合铜箔铝箔项目在盐城建湖签约；英联股份拟5000 万元设立四川子公司，用于PET、PP、PI 等材料复合铜箔及相关材料等业务，产业化进展加快。

    　　磁控溅射&光伏镀铜设备研发顺利，电镀设备龙头成长性不断验证。公司在半年报中披露两款新品的研发进展，其中磁控溅射设备作为PET 复合材料生产的前道设备，预计下半年产出，并逐步量产，且计划与水电镀设备工艺密切衔接，打造一体化PET 复合铜膜生产线。光伏镀铜设备方面，公司从2020 年8 月立项研发，中试线已经取得成功，目前在设备研发设计制作中，其特点是：大产能（6000 片/小时）、均匀性好（图形均匀性3%）、占地小清洁环保等。

    　　投资建议与评级：基于复合铜箔最新产业趋势和下游扩产进度，我们上调盈利预测，预计公司2022-2024 年净利润分别为2.39/4.20/5.45 亿，对应PE 分别为82x、47x、36x，继续给予“买入”评级。

    　　风险提示：PET 复合铜箔验证不及预期，PCB 需求不及预期

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