事件：公司近日发布2022年3 季报，2022年前3季度公司营收/归母净利/ 扣非归母净利95.74 亿/2.99 亿/3.23 亿， 同比+4.73%/-55.64%/-47.90% 。3Q22 公司营收34.58 亿， 同/ 环比+19.41%/+15.15%；归母净利0.96 亿，同/环比-43.20%/+52.38%；扣非归母净利0.80 亿，同/环比-49.69%/-25.23%。

    　　1、产品、客户结构优化，新业务取得新进展。3Q22 营收34.58 亿，同/环比分别+19.41%/+15.15%，主要得益于公司主动调整产品、客户结构，持续推进“优能达”体系建设，积极开拓海外市场等。其中，低压铅酸电池销量同/环比分别+16.23%/+22.47%；低压锂电、储能和锂电回收等新业务稳步推进。

    　　2、毛利率受短期因素干扰，盈利端修复进行时。

    　　1）毛利率：3Q22 毛利率12.32%，同/环比分别-3.98pct/-0.10pct，主要系部分原辅材料和燃料动力价格上涨。

    　　2）费用率：3Q22 三费费用率7.49%，同/环比分别-1.80pct（销售/管理/财务费用率同比-0.30pct/-0.50pct/-0.99pct）/-0.20pct（销售/管理/财务费用率环比+0.35pct/-0.22pct/-0.33pct），三费费用率变化预计主要受汇兑收益影响，随着原材料及物流成本回归正常区间，盈利能力将得到进一步修复。

    　　3）扣非净利率：3Q22 扣非净利率2.31%，同/环比-3.18pct/-1.25pct，同比下滑预计主要受原材料价格上涨影响，环比下滑预计主要受投资收益（-2.38pct）影响。

    　　3、低压铅酸电池业务国内、国外双发力。

    　　1）国内市场：主机配套方面，1H22 公司新能源汽车辅助电池销量同比+325%，启停电池销量同比+21%（其中启停AGM 电池销量同比+54%）；维护替换市场方面，公司累计完成2400 多家“优能达”服务商及71000多家“优能达”终端商的建设。

    　　2）国外市场：公司加大与远洋航运企业合作，增加了多个港口出口货物的交付力度；实现Perodua、KIA 两个项目定点；加快海外马来工厂二期的扩建和北美生产基地的建设。

    　　4、低压锂电池业务、储能业务进展飞速。

    　　1）低压锂电池业务：1H22 公司汽车低压锂电类产品累计销量同比+428%，获得北汽福田、广州汇天、东风、吉利、华菱、三一等9 个项目定点。

    　　2）储能业务：公司推出5KWh 至20KWh 可满足不同家庭需求的多款户用储能产品，与三峡电能能源管理（湖北）有限公司合作的1GWh 储能智慧综合项目一期正式开工。

    　　投资策略：我们预计公司2022 年营收145 亿，净利润5.3 亿，目前公司股价对应2022 年静态估值12.8 倍，是市场上难见的低估价值成长公司，推荐重点关注。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、新能源业务风险、汇率波动的风险等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！