中鼎股份创建于1980 年,是一家以机械基础件和汽车零部件为主导的跨国民营企业集团。公司在“流体系统”“降噪减振及轻量化底盘系统”“密封系统”“空气悬挂与电机控制系统”等技术领域牢固确立了全球领先地位。连续多年跻身“全球汽车零部件行业100 强”和“全球非轮胎橡胶制品行业50强”。

    公司在维持传统业务稳增长的同时,持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统增量业务的落地成长,目前增量业务发展势头良好,相关订单呈现加速增长势头。公司将继续围绕智能底盘系统核心战略目标,推动公司业务向智能化迈进。

    中鼎股份拥有全球领先技术竞争力、国际化管理能力核心竞争力和持续创新文化竞争力。目前,公司拥有自主知识产权955 项,其中国外专利312 项,中国发明专利118 项,实用新型专利488 项,外观设计专利10 项,软件著作权27 项。

    中鼎股份2003 年在海外建立物流中心,2008 开启海外并购之路,经历海外并购“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段,积累了丰富的国际化管理经验。

    中鼎股份通过了 ISO/IATF16949、ISO14001、ISO/IEC17025 等质量、环境及试验室体系认证。早在2003 年就启动“数字中鼎”规划,在公司内部全面实施 ERP 系统,2016 年度,公司正式投资数千万启动 SAP 信息化项目。以上三方面的核心竞争力,稳定了公司行业内绝对龙头企业的位置。

    近期公司发力智能电动,加速获得相关订单。进入12 月,公司连续获得空气悬挂的空气管理单元总成订单、热管理管路总成订单以及底盘轻量化总成订单,合计生命周期总金额超过30 亿元。

    盈利预测与投资建议:随着智能电动相关订单的释放,我们认为公司的营收和业绩有望稳健增长。我们预计公司2022/23/24 年取得营收148/171/196 亿元,归母净利润11.48/13.96/16.73 亿元,EPS 0.87/1.06/1.27 元,对应PE为17.6/14.5/12.1 倍。参考可比公司,我们预计公司2023 年合理PE 范围为18-22 倍,对应合理价值区间为19.09-23.33 元。首次覆盖,给予“优于大市” 评级。

    风险提示:乘用车消费不及预期,原材料价格大幅上涨。

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