投资要点

    中国中冶发布2022 年1-12 月主要经营数据：公司2022 年1-12 月累计新签合同额13455.7 亿元，同比增长11.7%。

    公司2022 年1-12 月新签合同额13455.7 亿元，同比增长11.7%。分季度来看，2022 年Q1、Q2、Q3、Q4 新签合同金额分别为3191.1 亿元、3278.9亿元、2882.7 亿元、4103.0 亿元，同比分别变动+13.7%、-2.0%、+10.0%、+25.2%。2022 年Q2，公司新签订单受疫情影响小幅下滑，随着疫情影响逐渐减弱，Q3、Q4 新签订单整体加速反弹，8 月、10 月、12 月订单同比增速均超30%。从Q4 新披露新签重大工程承包合同类型来看，房屋建设工程占据主导。

    深耕冶金建设+房建及基础设施领域开拓成果凸显，公司营收、业绩稳健增长有保障。（1）“双碳”背景下，公司在冶金建设工程方面的核心技术始终保持独占鳌头，技术优势将为公司未来市场开发带来新的增长空间。

    （2）公司开拓房建、基础设施领域的成果初步凸显。公司紧抓市场机遇，聚焦优质市场、优质项目、优质业主，在房建及基础设施领域接连中标多单百亿级重大项目，布局保障性安居工程、产业园区、城乡发展等重点领域。随着疫情影响消散，新签订单转化为实物工作量，预计房建基础设施在未来一段时间内有望成为业绩主要增长点。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.47 元、0.54 元、0.61 元，1 月16 日收盘价对应的PE 分别为6.8 倍、6.0 倍、5.3 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期、施工进度不及预期、新签订单不及预期

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