投资要点

    　　中国铁 建发布2022年1-12月经营情况简报：2022 年1-12月，公司累计新签合同额32450.01 亿元，同比增长15.09%。其中，境内累计新签合同额29389.51 亿元，同比增长14.70%，境外累计新签合同额3060.50 亿元，同比增长18.95%。

    　　2022 年1-12 月公司累计新签合同额32450.01 亿元，同比增长15.09%。

    　　分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4 分别新签合同额4659.4 亿元、8653.1 亿元、5124.2 亿元、14013.3 亿元，分别同比变动+1.5%、+45.3%、+0.1%、+11.8%。分业务来看，工程承包、投资运营、绿色环保、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易、产业金融、新兴产业分别新签合同额18625.88 亿元、7513.02 亿元、1906.58 亿元、294.55 亿元、373.20亿元、1313.16 亿元、2249.09 亿元、114.07 亿元、60.47 亿元，同比分别变动+11.23%、+22.72%、+50.39%、+10.92%、+9.50%、-9.24%、+23.61%、-11.18%、+1.45%。

    　　持续受益稳增长，REITs 发行优化资产负债率。（1）基建政策在2022 年经济“稳增长”中托底作用凸显，公司始终在中国基建行业处于领先地位，订单、业绩有保障。（2）2022 年7 月，公司发行的国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金顺利上市。公司深耕基建行业多年，潜在扩募项目储备充足，REITs 发行有望带动公司运营资产价值重估? 盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.08 元、2.31 元、2.55 元，1 月18 日收盘价对应的PE 分别为3.7 倍、3.3 倍、3.0 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期

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