南方航空于2023年4月28日发布一季报：

    　　2023年Q1，公司实现营业收入340.55亿元，同比2022年Q1上升58.61%，实现归母净利润-18.98亿元，较2022年Q1减亏25.98亿元，实现扣非归母净利润-21.63亿元，较2022年同期减亏24.12亿元。

    　　2023年Q1，公司运力持续恢复，供需结构持续改善。

    　　经营方面，2023年Q1机队规模891架，供需快逸恢复。截至2023年3月底，公司机队规模891架，较2022年底的894架减少3架。2023年1-3月，公司引进1架B-777F、1架ARJ21、1架A320-Neo，退出2架A380、4架737-800。2023年Q1，公司ASK、RPK月比分别上升49.70%、70.65%，恢复至2019年同期的80.17%、72.01%。公司客座率74.45%，同比2022年Q1上升9.14pct，较2019年同期下降8.43pct。

    　　收入方面，2023年Q1大幅提升。2023年Q1，公司实现营业收入340.55亿元，同比2022年Q1上升58.61%，恢复至2019年同期的90.49%。

    　　成本方面，随着运力恢复，公司营业成本同比上升。2023年Q1，公司营业成本332.94亿元，同比2022年Q1上涨33.60%，环比2022年Q4上涨29.82%。费用方面，公司费用合计同比略有上升。2023年Q1，公司销售、管理、研发、财务费用合计31.32亿元，同比2022年Q1上井2.39%，环比2022年Q4下降11.90%。

    　　盈利预测与投资评级：2023年Q1公司为三大航中亏损最少且恢复最快航司，有望在旺季持续保持领先优势。2023年夏秋航季，公司国内周计划航班量占行业的比重为22%，居行业首位。旺季将至，国内需求恢复快于国际，公司有望快速受益。我们维持对公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年管业收入分别为1474亿元、1785亿元、2118亿元，归母净利润预测分别为18亿元、61亿元、146亿元，对应P/E分别为78.6X/23.1/9.6X，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：宏观经济下行风险、油价上派风险、汇率波动风险。

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