事件：2023 年4 月28 日奥特维披露2022 年年度报告及2023 年一季度报告。

    　　2022 年度，公司实现营业收入35.40 亿元，同比+72.94%；实现归属于母公司所有者的净利润7.13 亿元，同比+92.25%。2023 年一季度，实现营业总收入共计10.39 亿元，同比+66.27%；归母净利润2.21 亿元，同比+107.42%。

    　　公司业绩稳定提升，半导体产品加入业绩增长。公司2022 年作为高端装备的供应商，紧随光伏新技术的迭代，推出满足客户需求的多款设备，经营情况持续向好，销售毛利率及净利率分别为38.92%及19.63%， 同比变化+1.26pct 和+1.68pct。2023 年一季度销售毛利率及净利率分别为36.60%及20.81%，同比变化-2.02pct 和+4.57pct。按照细分业务来看，2022 年光伏设备依然为公司收入主要产生点，共29.94 亿元，同比+73.55%，毛利率为38.72%；锂电设备收入共计1.31 亿元，同比+35.70%，毛利率为25.94%；半导体设备首次产生收入，共计0.04 亿元，毛利率为11.93%。

    　　公司签署订单量充足，募投项目完工助力技术研发。根据公司2022 年年报披露，公司当年签署销售订单73.74 亿元（含税），同比+72.25%，其中光伏设备占比93.47%，锂电设备占6.1%，半导体设备占比0.43%。截止2022年12 月31 日，公司在手订单73.22 亿元（含税），同比+72.04%，其中光伏设备占比91.40%，锂电设备占比8.2%，半导体设备占比0.4%。公司取得大量客户订单，其中犹以单晶炉增长速度为领先水平，2022 年签订订单12.86 亿元，同比+666.56%。除光伏设备以外，模组pack 线、新推出的丝网印刷整线、半导体铝线键合机均取得不同数量的订单，为公司业绩持续增长打下基础。同时，公司募投项目研发中心实验室建造完毕，为公司研发新技术提供平台，能够实时追踪光伏、锂电、半导体等行业最近技术进展，有助于研发人员发现新的切入点。2022 年公司研发费用2.37 亿元，同比+63.39%，研发费用率为6.69%。

    　　顺应市场趋势，技术水平持续提升。2022 年，随着我国光伏设备行业的发展，光伏硅片持续朝着大尺寸、薄片化方向发展，对串焊机、硅片分选机提出了更高的要求。公司也不断精进自己的技术水平，实现的进步主要包括：（1）公司研发了满足大尺寸、薄片化的超高速串焊机和硅片分选机，硅片分选机产能已达13500 片/时。（2）TOPCON/HJT 电池片降低银浆耗量是降本的主　　要措施之一，公司针对降低银浆的工艺需求，研发了SMBB 串焊机、无主栅串焊机。

    　　投资建议：公司实行光伏硅片、电池、组件系统+设备一体化布局，叠加HJT及TOPCon 技术迭代，产品有望量价齐升，同时公司在手订单高速增长，伴随技术水平不断提升，未来市场空间广阔，维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润分别为11.40 亿元、15.71 亿元、21.12 亿元，EPS 分别为7.38元、10.17 元、13.67 元，对应PE 为22.7 倍、16.4 倍、12.2 倍。

    　　风险提示：下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风险；研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险；核心人员流失以及技术失密的风险；客户集中度较高的风险；原材料波动的风险；应收款项无法回收的风险；存货跌价风险；新产品市场拓展不及预期的风险；疫情反复对公司生产经营产生不利影响的风险。

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