事件

    　　公司于5 月31 日官方微信公众号发布，与小冰公司正式签署战略合作协议。

    　　双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作，充分发挥各自所在领域的资源优势，相互赋能，共同推进项目发展。奥飞娱乐CEO 蔡晓东与小冰公司联合创始人、COO 徐元春等出席会议。

    　　点评：

    　　奥飞娱乐积极拥抱人工智能等前沿技术给文化产业带来的变革，与小冰公司保持良好的沟通与交流，共同探索、推动“IP+AI”产业化落地。此次战略合作，依托小冰公司框架能力以及在人工智能大语言模型、多模态数字人交互、自然语言处理等人工智能技术优势，结合奥飞娱乐丰富的动漫资源，为IP 赋予多模态交互能力，打造“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”等知名动画IP 主要角色的虚拟数字人及智能玩具，推动人工智能技术在儿童领域的进一步发展。相关产品将充分利用奥飞娱乐庞大的数字资产资源，训练出更符合儿童领域的大模型，在表情、动作、语言等方面更加贴合动漫IP 形象及性格设定，并建立内容边界以控制对话安全性，符合儿童应用场景需求。

    　　以AIGC 为代表的人工智能技术正在影响文化产业的发展，以数字人为代表的人工智能技术应用正为游戏、动漫等行业带来更加真实、生动的娱乐体验。本次合作的签署，标志着人工智能技术在文化产业及儿童领域的进一步落地，奥飞娱乐将在内容创作、产品研发等更多产业链环节持续探索AI 技术应用可行性，加快促进内容与产业良性循环以及创新融合的高质量发展。

    　　公司与小冰合作符合我们首次覆盖报告提到的：关注IP+AI 结合。建议继续关注公司在AI+虚拟形象、AI+动画电影制作以及AI+玩具机器人等方面的应用，奥飞娱乐作为国内动漫IP 龙头，有望受益于IP+AI 提升。2023 年4 月，奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司（图灵机器人）发布首个儿童版ChatGPT 产品“智娃”，“智娃”通过AI 大模型TuringMM 大幅提升NLP能力，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容AIGC等。公司与“智娃”在儿童IP 和内容层面进行对接，有望共同推动IP+AI 的产业化落地。

    　　2023 年起公司基本面整体向好。动画电影方面，公司预计将于2023 年内上映《超级飞侠》首部大电影和《贝肯熊3》，2024 年内有望上线《喜羊羊》大电影；玩具业务方面，结合新动画播片，公司将推出相关潮流玩具产品；婴童业务方面，海运费下降叠加babytrend 产品提价，婴童用品毛利贡献有望增加。

    　　投资建议：我们于4 月26 日发布《奥飞娱乐首次覆盖报告：以IP 为核心的泛娱乐产业链生态圈，构筑内容创作企业护城河》，5 月6 日发布《奥飞娱乐点评：23Q1 扭亏为盈，23 基本面有望向好》，我们预计23-25 年公司营业收入分别为29.70/33.88/37.26 亿元，同比分别+11.8%/+14.1%/+10.0%，归母净利润分别为1.57/3.86/4.53 亿元，同比分别+191.5%/146.1%/17.3%，对应6 月1 日收盘价估值分别为89x/36x/31x，IP+AI 发展前景可期，有望受益于AIGC 主题估值提升，维持“买入”评级。

    　　风险因素：股票交易异常波动、行业政策变化、市场竞争加剧、IP 孵化周期长、动漫影视类业务收入存在较大不确定性等。

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