核心观点：

    　　事件：7 月18 日，公司公告2023 年定增预案，拟向包括控股股东华统集团在内的不超过35 名特定对象发行不超过1.84 亿股，募资总额不超过19.4 亿元，用于生猪养殖建设项目、饲料加工建设项目、偿还银行贷款项目。

    　　大股东参与定增彰显管理层信心，助力公司资本结构优化。根据本次定增预案，控股股东华统集团拟认购金额不超过2 亿元。截至2023 年3 月31 日，公司资产负债率（合并口径）为 68.78%，处于相对高位，公司拟使用本次定增募集资金5.82 亿元偿还银行贷款，有助于优化公司资本结构、充实资金实力，降低资产负债率及财务风险，增强抗风险能力。

    　　支持“生猪全产业链一体化”发展战略，积极扩张生猪产能。根据本次定增预案，公司拟投入募集资金10.06 亿元用于安徽“绩溪华统一体化养猪场项目”，项目达产后，预计实现年出栏商品猪35 万头；同时，公司拟投入募集资金2.88 亿元用于浙江丽水“莲都华统核心种猪场项目”，项目达产后，预计实现年出栏种猪2.9 万头，仔猪5 万头，商品猪1.1 万头。本次定增将支持公司生猪种群建设及浙江省内外养殖产能顺利扩张，未来出栏量有望保持快速增长。

    　　盈利预测与投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2023-25 年归母净利润分别为0.32/8.08/12.34 亿元，对应EPS 分别为0.05、1.32、2.01 元/股。参考行业平均估值，考虑到公司高成长性，给予公司2024年15 倍PE，对应合理价值19.80 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。猪价波动风险、疫情风险、食品安全等。

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