1H23 业绩预告基本符合我们预期

    　　公司发布1H23 业绩预告：预计实现营业收入28.3 亿元，同比-4.12%，归母净利润2.50 亿元，同比+8.41%，扣非归母净利润2.12 亿元，同比-4.27%。

    　　我们测算公司2Q23 实现营业收入15.0 亿元，同比-14.04%，归母净利润1.78 亿元，同比-1.99%，业绩预告基本符合我们的预期。

    　　关注要点

    　　上半年国网数字化招标进度滞后，静待下半年加速释放。根据国网《2023年度总部集中采购批次安排》1，原计划在今年3 月和5 月进行两个批次的数字化服务与设备招标，但截至当前第一个批次尚未落地，导致公司签单进度有所滞后，一定程度上影响了公司1H23 营业收入。我们认为全年来看国网完成原招采计划的概率仍然较大，下半年有望提速。另外公司在手订单充沛，在国网总部去年5 批次数字化集招中共获得13.87 亿元订单，同比增长15.4%，我们看好项目下半年陆续验收后为公司贡献业绩。

    　　“营销2.0”在多省加速上线，虚拟电厂业务持续推进。“营销2.0”方面：

    　　2022 年中电普华积极参与了浙江、安徽等6 家省公司的上线推广，2023 年上半年已实现在2 家省（市）公司上线运行，公司预计下半年将进行另外9个省网公司的推广上线，我们认为有望为公司电力数字化应用板块贡献较大业绩弹性。虚拟电厂方面：公司已在天津、上海等开展试点，实现了调度需求触发、资源聚合、资源监测等功能，我们认为公司长期从事电力营销与交易平台开发，深刻洞悉用户行为与电力市场交易，长期有望成长为虚拟电厂平台开发与运营商。

    　　加大研发投入，全面受益电网数字化发展浪潮。电网数字化是新型电力系统建设的关键一环，公司作为排头兵前瞻承担各项新技术研发与应用推广：

    　　中电飞华正在开展覆盖15 个省市的100G高效能数据传输平台建设，赋能新型电力系统数字化建设；中电普华牵头承建全国碳排放监测分析服务平台等。此外，公司在高通量卫星通信、低代码平台、数据模型等方向持续加大投入，加紧在智慧水电、新型负控、数字身份、企业级工单中心等领域市场的布局，我们认为公司有望全面受益新型电力系统下电网数字化发展浪潮。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023/2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年24.0 倍/20.5 倍市盈率。维持跑赢行业评级和24.00 元目标价，对应30.0 倍2023年市盈率和25.7 倍2024 年市盈率，较当前股价有25.2%的上行空间。

    　　风险

    　　电网数字化投资不及预期，单一大客户过于集中，行业竞争加剧。

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