2023H1 营收小幅波动，符合预期，维持“买入”评级公司2023H1 年实现营收3.91 亿元，YoY-5.1%；归母净利润1.16 亿元，YoY-15.2%，扣非归母净利润0.84 亿元，YoY-22.9%；毛利率40.3%，YoY-0.8pcts。2023Q2，公司实现营收2.03 亿元，YoY-0.14%，QoQ+7.7%；归母净利润0.69 亿元，同比-17.2%，QoQ+44.6%；毛利率41.8%，QoQ+3.1pcts。公司营收受条码扫描业务影响有所承压，已积极采取措施稳住业绩，逐季改善明显，我们小幅上调盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为3.14/3.88/4.72 亿元（前值2.85/3.79/4.66亿元），EPS 为2.84/3.51/4.27 元（前值2.58/3.43/4.21 元），当前股价对应PE 为30.8/24.9/20.4 倍。公司高端显微镜占比持续提升，条码扫描需求逐季改善，医疗多产品取得顺利进展，未来营收有望保持稳健高质量增长，维持“买入”评级。

    　　显微镜营收稳健，元组件业务短期承压

    　　2023H1 公司光学显微镜收入1.87 亿元，YoY+16.5%，毛利率40.9%，YoY+2.0pcts。

    　　光学元组件业务实现收入1.94 亿元，YoY-20.5%，主要系条码扫描相关产品下滑所致。2023H1 年公司高端显微镜营收近6000 万元，高端占比持续提升，增长来源主要为生命科学、工业检测和医疗类客户。条码业务方面，下游终端处于逐步修复中，故上半年条码扫描产品营收同比下滑，公司积极扩展复杂部组件业务，预计条码相关营收将于下半年加速回升。

    　　持续投入研发，加快医疗领域布局

    　　2023H1 公司研发费用4589 万元，同比+14.66%，占公司营收11.7%。公司在条码镜头AA 组装、激光雷达、机器视觉、医疗等领域均进行持续研究。在医疗领域，公司的医用光学元组件向蔡司、美国BD 医疗器械等公司稳定供应，内窥镜镜头已实现客户批量出货，多款高端医用生物显微镜已经与国内数十家医院合作，医疗光学事业发展顺利。

    　　风险提示：公司产品研发生产不及预期；需求复苏不及预期；高端产品推广不及预期；激光雷达上车进度不及预期。

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