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    　　健麾信息于近日发布2023 年半年度报告：2023 上半年公司实现营业收入1.77 亿元（+9.26%），归母净利润0.56 亿元（+2.67%），扣非归母净利润0.53 亿元（+3.23%）；分季度看，2023Q2 公司实现营业收入1.16 亿元（-0.78%），归母净利润0.46 亿元（-3.04%），扣非归母净利润0.44 亿元（-0.53%）。整体而言，公司所在行业处于疫情后的恢复阶段，医院及医药流通企业客户资金面较为紧张；医药领域集中整治行动亦延后了部分项目的实施进度。

    　　毛利率显著提升，三大费用率保持稳定，研发费用持续增长毛利率方面：2023 上半年公司毛利率为60.81%，较去年同期提升15.17pct；2023Q2 季度毛利率为71.16%，较去年同期提升29.07pct。

    　　费用端方面：2023H1 公司的销售、管理、研发费用率分别为5.45%（+0.25pct）、4.74%（-0.34pct）、6.19%（-0.22pct）；2023Q2 公司的销售、管理、研发费用率分别为3.63%（-0.13pct）、2.83%（+0.32pct）、4.66%（+0.53pct）。销售费用随着营业收入增长而同向增长；管理费用变化不大；2023 上半年研发费用率略有下滑，但研发费用随着公司继续加大新产品研发而增加，2023Q2 和2023H1 的研发费用分别较去年同期增长11.86%和5.49%。

    　　围绕发展规划进行海内外多种战略布局，公司实现高质量发展2023 上半年公司积极应对外部环境挑战，围绕战略发展规划方向，面对内需不足，积极开拓海外市场，与俄罗斯、印度尼西亚、泰国等地经销商和意向客户建立了业务联系。截止目前，合资公司第一个项目已在沙特Dallah医院正式投入使用。

    　　公司还积极探索“钟祥模式”等“to-G”业务的可复制性，进一步加强与荆门市政府的战略合作，推进建设“健麾荆门市钟祥智能制造基地项目”，合力推动荆门医疗医药产业集群发展；公司与四川省中医药科学院签署了合作协议，拟共同推动中药饮片发药机在四川省内的逐步推广。

    　　公司先后与医药零售领域的龙头达成战略合作，采取设备投放的创新服务收费模式打造未来药店，助力零售药店开启智慧零售新模式，目前已与美团正式签署战略合作协议，探索合作推广的创新模式。公司继续依靠自身的研发实力和发展战略，市场占有率进一步巩固，综合实力进一步增强，进而夯实了行业领跑者的地位，实现了高质量发展。

    　　投资建议与盈利预测

    　　随着海外发展的快速推进，新零售市场的不断开拓，以及外部环境的改善，公司或将重回发展快车道，预计公司2023-2025 年营业收入分别为4.32/5.64/7.33 亿元，增速分别为33.95%/30.65%/29.90%；归母净利润为1.56/2.06/2.66 亿元， 增速分别为34.85%/31.77%/29.59%；EPS 为1.15/1.51/1.96 元/股，对应PE 为31.00/23.53/18.16。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场增长不及预期风险、行业竞争加剧风险、政策风险等。

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