事件：英维克发布半年报，2023 年上半年公司实现营业收入12.39 亿元，同比+41.96%；实现归母净利润0.92 亿元，同比+75.58%，实现扣非后归母净利润0.80 亿元，同比+100.09%。

    　　点评：

    　　重大中标项目陆续交付，奠定机房温控业务收入增长基础。公司近三年连续中标三大基础电信企业及各地数据中心的机房温控项目，这些重大项目在报告期内及后续阶段陆续交付，成为机房温控业务营业收入的重要基础。同时，得益于成本回落延续、公司业务优化等因素，上半年机房温控业务的毛利率同比提升4.15 个百分点，达29.6%。

    　　储能应用市场需求持续增长，利好公司机柜温控业务。公司借助在储能行业的品牌优势和客户基础，持续地积极拓展国内外客户并取得显著成效。报告期内公司来自储能应用的营业收入约5.3 亿元，为上年度同期的2.1 倍左右，对公司业务的贡献显著提升。主要得益于储能相关业务的持续增长，报告期内机柜温控节能的营业收入同比增长达74.4%。同时，得益于成本侧的改善，机柜温控业务的毛利率较上年同期上升3.68个百分点，达33.3%。

    　　“新基建”和“碳中和”两大背景助力公司业绩持续提升。数据中心是新基建七大领域的重要基础，北京、上海、广东等省市相关部门持续刷新数据中心的统筹建设、能效提升的相关政策，对存量及新建数据中心的能效均提出更高要求。“碳中和”背景下，一方面数据中心行业的能效要求、监管力度还将进一步提高和明确；另一方面储能电站的建设需求已迎来持续高速增长，储能温控需求同步提升。两大行业需求高增有望助力公司业绩持续提升。

    　　盈利预测与投资评级：预测2023-2025 年，公司归母净利润分别为3.9/5.3/6.4 亿元，同比增速分别为39.9%/34.2%/22.5%；对应PE 分别为30.4/22.6/18.5 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：数据中心、算力设备及储能等领域增长及散热需求不及预期；行业竞争加剧利润降低等。

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