事件：公司拟以自有资金集中竞价回购公司股份，拟回购价格不超过95 元/股，拟回购数量120-140 万股（占股本总额0.61%-0.71%），计划用于股权激励计划。

    　　公司计划推出2023 年第二期股权激励，此次股权激励数量为140 万股（占股本总额0.71%），本激励计划授予的激励对象总人数为31 人，包含张磊（副总，30 万股）、张杨（董秘，3 万股）以及29 名核心技术人员（主要为各事业部负责人及核心业务人员，包括新引入的品牌团队及部分电商人员），此次激励计划的授予价格为37.89 元/股，解锁目标与2023 年第一期股权激励目标一致，此次费用摊销合计5005.33 万元，23/24/25/26 年分别计划摊销608.29/2606.94/1261.76/528.34 万元。

    　　点评：

    　　此次股权激励主要考虑近期股价低位以及进一步完善内部股权激励机制（包括新引入团队激励的补充覆盖），进一步表明公司内部机制乐于分享、激励到位，组织活力强。

    　　公司新引入品牌团队，提前布局加码定量流通装的发展，后续核心关注公司定量流通装的发展，以及新品牌团队加码下的产品下沉和区域扩张的进度。

    　　盈利预测与投资评级：往后展望，公司多品类多渠道多轮驱动，新品培育明显加快，品牌定位好吃不贵，顺应性价比消费趋势，内部打造企业家精神的高管团队+激励机制到位，收入增长确定性强。供应链精细化管理及规模效应下，全年的盈利能力有望进一步提升。我们预计23-25年公司每股收益分别为2.59、3.30、4.17 元，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险因素：原材料价格波动风险、商超人流量进一步下滑、烘焙等品类竞争加剧。

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