公司发布23Q3 业绩预告：

    　　Q1-3：归母23.57-24.66 亿元（+120-131%），扣非归母19.94-21.03 亿元（+157-171%）Q3：归母8.59-9.68 亿（+91-115%），扣非7.31-8.4 亿（+111-142%）Q3 利润大超预期。

    　　收入端：我们预计整体+10-15%

    　　央空：预计Q3 为50+亿，双位数增长，得益于公司拓展新风、水机、热泵等高增细分赛道，开拓公建及海外央空需求，补足精装修增速的放缓。

    　　家空：预计Q3 为40+亿，YOY+15%。据奥维云，海信国内线上空调销额Q3 增速为11%。

    　　冰洗：预计Q3 为70+亿，YOY +25%，外销在低基数+持续优化结构的背景下，增速高于内销。

    　　三电：预计Q3 为25 亿，汽车产业链修复，Q3 微增。

    　　盈利端：内生性α改善动力强

    　　虽然原材料红利影响逐渐减少，但制造效率提升+采购效率优化下，公司内生性成长动力足，同时产品结构优化带动价格提升，家空、冰洗利润率超预期。

    　　央空：预计贡献4.5-5 亿归母，YOY+15-30%；

    　　家空&冰洗：结构升级+制造端规模化效应下，盈利大幅改善，合计贡献2-3 亿元归母，同比翻倍。

    　　三电：预计达到盈亏平衡。

    　　投资建议：维持买入评级

    　　公司自身α优势明显，供应链管理改善、制造效率提升等内生性因素为利润增长提供坚实基础；叠加终端产品结构优化提升单价，公司利润增速远高于收入。鉴于Q3 公司利润超预期，我们上调盈利预测，预计23-25 年归母净利为29.2、34、38.5 亿元（原值24.6、28.8、32.5 亿元），维持买入评级。

    　　风险提示：空调景气度不及预期、外需不及预期。

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