公司近况

    　　2023 年10 月16 日，中国移动发布关于实际控制人增持公司股份进展暨继续实施增持的公告。中国移动通信集团有限公司计划于2022 年1 月21 日至12 月31 日增持公司A股股份，累计增持金额不少于30 亿且不超过50亿元，并于2022 年11 月30 日将该计划实施期间延长至2023 年12 月31日。2023 年10 月16 日，公司公告增持公司股份进展，截至10 月16 日收盘已累计增持公司26,258,410 股A股，约占公司已发行总股数的0.123%，约占公司已发行A股总数的2.909%，累计增持金额约15.14 亿元。

    　　评论

    　　大股东增持彰显信心、重视股东回报。公司公告表示，基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的高度认可，中国移动集团将继续实施增持并在2023 年12 月31 日前完成增持计划。我们根据公告计算，2023年10 月17 日至2023 年12 月31 日，集团预计将增持A股不少于14.86 亿且不超过34.86 亿元。我们认为增持反映了中国移动集团对于公司及资本市场的信心，且彰显公司重视股东回报，有望继续支撑、提振公司估值表现。

    　　我们认为中国移动：

    　　1）具有较强配置价值。考虑到公司业务基本盘稳固，利润及现金流表现良好，我们认为公司分红比例具提升可能性，在高股息标的中质地较优。近年公司业绩稳健增长、分红比例提升幅度较大，股价提振但股息率仍处于历史高位区间，我们认为公司A、港股股息率仍具吸引力，估值存在提升空间；2）具防御属性同时兼具成长性。我们看好公司自研技术持续提升，向新型信息基础设施提供商持续转型。1H23 中国移动DICT收入同比+24.9%，移动云收入同比+80.5%，超出市场预期；在数据要素政策持续推进的背景下，公司布局数据中台、数联网等产品，完善数据要素相关业务布局，1H23 公司大数据收入同比+56.6%。我们认为，公司数字化转型逻辑进入验证阶段，随公司数字化业务业绩兑现，公司估值有望进一步提振。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023 年和2024 年盈利预测不变。当前A 股股价对应2023/2024 年15.6 倍/14.3 倍市盈率。当前港股股价对应2023/2024 年9.0 倍/8.0 倍市盈率。A 股维持跑赢行业评级和110.0 元目标价，对应17.2 倍2023 年市盈率和15.8 倍2024 年市盈率，较当前股价有10.2%的上行空间。港股维持跑赢行业评级和85.00 港元目标价，对应11.9 倍2023 年市盈率和10.5 倍2024 年市盈率，较当前股价有31.6%的上行空间。

    　　风险

    　　云计算市场竞争加剧，政企业务盈利水平不及预期。

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