长沙银行前3 季度归母净利润同比增长9.2%，营业收入同比增长8.4%，收入增长仍凸显韧性。高息差和高规模增速支撑息收入同比增长14.6%；手续费收入同比增长26.6%，其他非息受市场和基数影响形成拖累；资产质量指标平稳，增量拨备持续较快增长，资产减值损失同比增长12.4%，存量风险持续出清。长沙银行存量风险持续出清，经营管理不断提升，零售、县域等战略积极推进，带动业务积极发展，报表表现积极，持续看好，核心组合推荐，维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　收入增长仍强劲，存量风险持续出清

    　　长沙银行前3 季度归母净利润同比增长9.2%，增速较中报略缓，ROAE13.73%，同比下降16bp。公司前3 季度营业收入同比增长8.4%，收入仍保持较快增长。

    　　息收入和手续费收入同比较快增长：前3 季度息收入同比增长14.6%，息收入延续快增源于规模较快增长贡献和息差相对优势，前三季度净息差2.34%，同比下降5bp，降幅相对较小。手续费收入同比增长26.6%，增速略缓，高基数持续快增。其他非息同比下降23.6%，主要源于投资和汇兑高基数和市场波动影响。增量拨备持续较快增长，前3 季度资产减值损失同比增长12.4%，存量风险持续出清。

    　　长沙银行3 季度单季利润、息收入分别同比上升6.4%、10.6%，由于2季度高基数原因，同比增速均略缓。

    　　贷款增速略降，存款增长加快

    　　3 季度末长沙银行总资产同比增长15.8%，贷款同比增长15.2%，增速较中期下降3.4 个百分点。负债方，3 季度末存款同比增长16.3%，增速较中期上升1.7 个百分点。

    　　存量风险持续暴露，存量拨备平稳

    　　长沙银行3 季度末不良率1.16%，环比持平，不良贷款余额56.6 亿元，环比上升1.3 亿元，关注贷款占比1.63%，环比上季度下降1bp。测算单季度不良生成率1.37%，资产减值损失同比增长12.4%，生成仍较高，减值计提较多，存量风险持续出清。3 季度拨备覆盖率311.26%，环比上季略降1.75 个百分点，拨贷比3.61%，环比下降1bp。

    　　估值

    　　根据三季报，我们维持盈利预测2023/2024 年EPS 至1.80/2.08 元，目前股价对应2023/2024 年PB 为0.52/0.48 倍，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　海外波动超预期、经济下行超预期。

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