事件：

    　　公司发布2023 年三季报，2023 年Q1-Q3 公司实现营收125.24 亿元，同比+28.34%；实现归母净利7.91 亿元，同比+87.64%。

    　　点评：

    　　Q3 盈利能力提升，业绩实现高增长

    　　分季度看，公司2023 年Q3 实现营收47.80 亿元，环比+9.62%，同比+53.54%；实现归母净利3.31 亿元，环比+22.63%，同比+129.71%，公司Q3 业绩实现高增，主要系新能源、新材料板块销售量同比增长所致。公司2023 年Q3 毛利率为14.54%，环比+1.01pct，同比+1.62pct；Q3 净利率为6.93%，环比+0.74pct，同比+2.30pct，公司盈利能力提升，主要系新能源板块盈利能力提升所致。

    　　可转债持续推进，积极规划新产能

    　　公司于9 月发布可转债募集说明书（注册稿），拟募集资金用于建设“3 万吨特殊合金电子材料带材扩产项目”、“2 万吨特殊合金电子材料线材扩产项目”和“1GW 电池片扩产项目”。（1）特殊合金电子带材、线材产品主要用于智能互联装备、智能终端设备、新能源汽车和半导体等高端需求领域，该项目有望优化公司产品结构，扩大市场占有率，提升公司的持续盈利能力和综合竞争能力；（2）电池片项目选择在越南实施，公司越南生产优势明显，项目有助于满足现有客户的需求，扩大公司海外光伏业务。

    　　盈利预测与评级

    　　公司为铜基特殊合金龙头，瞄准高端扩张产能，产品结构逐渐优化，光伏业务享受区位和政策优势，在中性预期情况下，考虑到公司各业务项目逐渐放量，且新能源业务盈利较强， 我们上调2023/2024/2025 年归母净利预测至10.05/12.37/13.91 亿元，对应PE 分别为12.34X/10.02X/8.91X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产能投产投放不及预期风险、原材料价格波动风险、下游需求不确定性风险、汇率波动风险、国际政策变动风险。

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