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上声电子(688533):单季度收入创新高 毛利率持续修复
发布时间: 2023-11-06 09:54
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上声电子(688533)

  本报告导读:

      公司三季报符合预期,订单加速释放,单季度收入创新高,汽车声学升级趋势不断兑现,外部因素改善叠加产品结构优化,毛利率持续修复。

      投资要点:

      维持增持评级 ,维持目标价59.26 元。考虑下游竞争加剧,调整公司2023-2025 年EPS 预测为0.94(-0.22) /1.54(-0.27) /2.03(-0.4)元,维持目标价59.26 元,对应2024 年38 倍PE。

      三季度收入创新高,盈利持续修复。公司1-9 月实现收入15.9 亿元,同增32.7%,归母净利1.1 亿元,同增98.6%。Q3 实现收入6.3 亿元,同增31.2%,归母净利0.4 亿元,同增62.2%,此前预告Q3 收入6 亿元,扣非归母0.4 亿元,收入略好于预告,主要是客户出货增长。

      Q4 公司重点客户华为、理想等新车交付环比增加,公司收入端有望保持快速增长。

      毛利率持续修复,费用率有所增长。公司Q3 毛利率24.8%,同增6.0pct,环增0.1pct,净利率5.6%,同增1.0pct,环减2.4pct。公司Q3 销售、管理、研发、财务费用率1.2%、7.2%、6.1%、2.5%,同比变动-0.1pct/+0.4pct/-0.1pct/+4.8pct ,环比变动-0.4pct/-0.8pct/+5.6pct/+0.4pct。

      汽车声学升级趋势持续兑现,新客户新订单加速释放。汽车电动化、智能化带来车载扬声器数量增加、功放配置增加,汽车声学升级趋势带来量价齐升,公司作为国内龙头充分受益。公司发挥产能、制造、研发等多方面优势,有望不断拓展新客户、新订单,提供增长动力。

      风险提示:原材料价格上涨,新产品销售不及预期。

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