下调盈利预测 ，下调目标价，维持增持评级。考虑Q3 海洋业务短期承压，我们下调2023-2025 年归母净利润至19.52（-11.54%）/24.53（-8.34%）/

    　　29.48(-7.49%)亿元，对应EPS 0.79/0.99/1.20 元，给予2024年20x PE，下调目标价至20.0 元（前值为22.85 元），维持增持评级。

    　　业绩低于预期，海洋业务短期承压。公司发布三季报，单Q3 营收119亿元，同比下滑4.96%；单季度利润5.5 亿元，同比下滑0.9%。光通信领域，中国移动在上半年完成招采，中国电信也在9 月份完成室外光缆中标人的公示，我们预计行业需求有望保持稳定；海洋领域，公司Q3 交付量受行业影响预计相对有所下滑，短期拖累了Q3 业绩。

    　　光纤新价格交付，海洋触底回暖。光纤光缆业务，我们预计从9 月份开始会陆续以新价格交付，变化可能会集中体现在Q4，盈利能力上有望持续改善。Q3 主要受海洋业务交付量少拖累，展望Q4 和2024年，我们预计射阳项目已经进入排产周期，会实现陆续交付，后续单季度业绩水平有望持续改善，同时广东、海南等地的新项目陆续释放，行业有望重回招采和开工旺季。

    　　催化剂：海风行业景气回暖；光纤光缆新价格交付? 风险提示：光缆交付量不及预期，海缆盈利能力下降。

    　　

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