事件：公司下属子公司快捷通支付服务有限公司于近日获得国家外汇管理局浙江省分局关于其开展支付机构外汇业务的批复。

    YiwuPay 外汇业务获批，迎来又一里程碑式事件。2022 年6 月公司成功收购快捷通100%股权，获得互联网支付牌照；2022 年9 月正式获得人民银行杭州中心支行批复，完成跨境人民币业务资质备案；2022 年12 月完成义乌与沙特的首单跨境人民币支付交易；2023 年2 月YiwuPay 正式上线；2023 年6月6 月支付效率再升级，正式推出印尼、韩国、菲律宾、欧盟、美国、墨西哥6 种本地收款账户，将义支付支持币种提升至20 种；如今公司获批跨境外汇资质，业务迎来又一里程碑事件。

    支付业务规模、利润有望提升。此前业务流程中，采购商可用人民币直接支付，或者公司需要通过香港地区的金融机构将资金在入境前兑换为人民币。

    获批跨境外汇资质后，公司可以进行外汇资金集中收付及相关结售汇服务（此前需要通过银行开展代客收付汇和代客结售汇业务），能够实现进出口双向的跨境外汇及跨境人民币的结算。对于公司的影响预计主要为1）提升YiwuPay收款结汇效率和便利性，进一步提升竞争优势，扩大支付业务规模；2）增厚汇兑收益，获得跨境外汇资质后，公司可以根据外汇市场牌价情况灵活选择离岸/在岸结汇，提升利润水平。

    支付业务顺利推进，打开公司长期成长空间。截至2023 年10 月31 日，YiwuPay 已累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超人民币32 亿元，10 月份跨境清算资金9 亿元，单月收款金额创新高。同时10 月阿联酋迪拉姆本地收款账户正式上线，阿联酋是义乌重要的出口市场，2022 年义乌对阿联酋出口额为131.46 亿元，在义乌出口国家中排名第五位。在过去，义乌的卖家在与阿联酋国家的客商进行外贸结算时面临着收款链路长、美元汇兑成本高等痛点，有些小微商家无法开设美元账户，需要通过外贸公司或货代才能将款收回，降低了收款效率。现通过义支付迪拉姆本地收款账户，国外的买家可以直接用迪拉姆进行付款，无需先兑换美元，可以简化支付流程，减少中间行费用，降低成本。支付业务顺利推进，未来发展潜力较大。

    投资建议：公司线下实体市场和线上平台的商品展示生态圈，酒店会展的配套服务生态圈，包括仓储物流、自营贸易和支付、征信、保理等业务的贸易履约生态圈不断完善，业务版图逐步扩张，转型逻辑持续兑现。我们预计2023-25 归母净利润26.5/27.4/33.8 亿元，对应PE16.2/15.7/12.7X，维持“增持”评级。

    风险提示：Chinagoods 平台发展不及预期；支付业务进展不及预期；新业务相关专业人才储备不及预期；义乌市场政策优势减弱风险。

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