事件：公司发布2023 年三季报。①2023 年前三季度，公司实现收入97.44亿元（同比+3.33%），归母净利润11.51 亿元（同比-24.99%），扣非归母净利润11.84 亿元（同比-27.26%）。②23Q3，公司实现收入33.40 亿元（同比+6.15%），归母净利润2.84 亿元（同比-41.30%），扣非归母净利润3.08 亿元（同比-42.56%）。

    　　扎根卖场业务，积极探索数字化转型，打造泛家居产业一体化平台。公司以“居然之家”为品牌开展连锁卖场的经营管理业务，通过直营和加盟两种模式进行连锁扩张，同时以“洞窝”数字化平台为核心，积极向家居产业链扩展，目前业务涵盖设计、装修、智能家居、物流配送、到家服务等，打造泛家居产业一体化平台。截至2023 年6 月30 日，公司在全国29 个省区市共经营418 个家居卖场、3 家购物中心、6 家现代百货店和162 家各类超市。

    　　盈利预测：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2024 年实现营收136.02、149.62 亿元，同比+4.8%、+10.0%；归母净利润15.80、17.82 亿元，同比-4.2%、+12.8%，对应2023 年11 月10 日收盘价的PE 为13.8、12.2 倍。

    　　维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，加盟业务扩展不及预期风险，地产竣工不及预期风险

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