公司发布2023年三季报：23年前三季度实现营收42.35亿元，同比增长39.92%;实现归母净利润5.98 亿元，同比增长46.70%; 实现扣非归母净利润5.89 亿元，同比增长48.13%.

    　　点评：

    　　业绩表现亮眼，23Q3 单季度收入创新高。23Q3 实现营收15.91 亿元，同比增长33.37%，实现归母净利润2.02 亿元，同比增长3.88%；实现扣非归母净利润1.99 亿元，同比-5.97%。公司受益于全球化布局，23Q3营收创单季度收入新高。

    　　毛利率环比提升，净利率短期承压。23Q3 毛利率达28.79%，同比-1.26pct，环比+0.26pct。23Q3 净利率达12.77%，同比-4.23pct，环比-4.13pct。拆分费用率，23Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.19%/5.53%/4.34%/1.19% ， 环比分别为-0.18pct/0.20pct/-0.06pct/6.31pct。公司三季度净利率短期承压，我们预计受汇兑影响财务费用增加，利润与收入不同步。

    　　定增蓄力墨西哥，产能释放进入收获期。墨西哥一期工厂已于23 年7月投产，23 年9 月，公司发布定增募集说明书拟投资约12.3 亿元在墨西哥建设二期生产基地，生产新能源汽车结构件及三电系统零部件，该项目达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年、新增新能源汽车三电系统零部件产能75 万件/年。公司扩张北美市场份额、完善海外新能源汽车产业供应体系，深化国际市场布局。

    　　投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀，积极拓展海外布局。预计2023-2025 年营收56.2/73.4/93.8 亿元， 对应归母净利润8.5/11.9/15.7 亿元， 当前市值对应2023-2025 年PE 为22.0/15.6/11.8，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。

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