发布2023 年业绩预告，展望未来持续增长，维持“买入”评级

    公司发布2023 年度业绩预告,预计2023 年实现营收41.0 至42.0 亿元,同比增长41.7%至45.2%,实现归母净利润5.0 至5.1 亿元,同比增长65.8%至69.2%。公司费用率略超预期，我们小幅下调盈利预测，预计2023-2025 年分别实现归母净利润5.1（-0.5）、6.6（-0.2）、8.2 （-0.4）亿元，同比增长68.2%、29.4%、25.1%，当前股价对应PE 分别为25.4、19.6、15.7 倍，公司产品储备完善，核心品类聚焦，全渠道拓展增长迅速，维持“买入”评级。

    　　品类聚焦，全渠道布局，2023Q4 保持高速增长

    根据业绩预告，公司2023Q4 预计实现营收11.0 至12.0 亿元，同比增长18.6%至29.4%，在春节错期，旺季销售体现在2024Q1 的背景下保持较好增长，主因公司产品聚焦七大核心品类，规格匹配不同渠道，渠道端在原有商超优势基础上，发力抖音直播和线下零食量贩渠道，全渠道覆盖助力公司收入快速增长。公司2023 全年预计归母净利率为12.1%至12.2%，2023Q4 预计实现归母净利润1.0 至1.1 亿元,同比增长25.7%至37.7%，主因公司收入增长，规模效应提升，同时大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料有所下降；费用端公司2023 年股份支付费用0.7 亿元，预计管理费用率有所提升。

    　　渠道为王，产品领先，体系护航，长远成长

    　　公司2023 年战略主轴定位为渠道为王、产品领先、体系护航，持续提升产品力，强化渠道渗透，聚焦品牌建设，以消费者需求为导向，构建组织架构升级，公司2023 年已布局两期股权激励计划，充分调动中高级管理人员及核心生产人员的凝聚力，深化绑定员工利益、股东利益及公司利益，优化健全公司长效激励机制。

    　　渠道端产业持续变革，零食量贩连锁渠道在格局整合、区域扩张仍将持续增长，线上渠道方面新兴社交电商保持高速增长，公司有望持续享受全渠道、多品类战略的增长红利。

    　　风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，新渠道扩张不及预期风险。

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